根據今日投資《在線分析師》（www.investoday.com.cn）對國內70多家券商研究所1800余名分析師的投資評級數據進行的統計，本周投資評級上調居前的30只股票中，行業分布比較分散：金屬與采礦行業排名依舊第一，有5家公司入選，零售、化工品行業各有3家公司入選，林業與紙制品、餐飲住宿與娛樂、房地產行業各有2家公司入選。本期我們選擇化工品行業進行點評。

第三季度基礎化工行業及主要子行業增長繼續放緩，景氣度出現見頂跡象，高油價推高化工品價格，利潤率提升維持行業景氣的狀態面臨終結，周期頂點如我們預期將在2008年下半年顯現。
高油價對利潤率的提升掩蓋了基礎化工行業自身運行周期，長遠看來產品價格升高會抑制下游需求，即使價格回落也難以修復，最終傷害基礎化工行業。與一般想法相反，成本與原油價格關系越弱，越有可能在油價下跌中獲益，這是由于其產品價格越可能在油價下跌中保持堅挺。
三季度美元跌勢逆轉，大宗商品價格如預期發生大幅回調，但目前仍然主要受到美元超調作用的影響，美元走勢仍將主導大宗商品價格。投機資金可能會永久性地撤出大宗商品市場，轉而填補其在其他領域的虧空乃至核心資本的損失，而避險資金可能繼續留守大宗商品市場，以等待美國經濟的回暖。大宗商品價格將在高位繼續大幅波動。

基礎化工行業將在景氣見頂后進入衰退周期，下游需求萎縮導致產品價格大幅下跌，成本卻仍然居高不下，行業競爭激烈，大批企業將被迫限產停產，甚至倒閉。盈利能力下降的同時，行業景氣下行將導致市場對行業前景看淡，降低對行業的估值，即使基礎化工行業已經經過補跌，當A股估值重心進一步下移時，仍然面臨著戴維斯雙殺帶來的進一步的下跌。當市場對行業前景一致看淡極度悲觀的時候，選擇具有資源、技術壁壘的龍頭企業，留取足夠的安全邊際，在相對低點介入。

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丹華科技（600844）
丹華集團增持上市公司股份

丹化集團將在未來9個月將增持500萬股以上，丹化集團看好丹化科技長期發展，主要是看好通遼金煤帶來的長期增長空間。丹化集團作為國有企業，其在二級市場的增持行為也得到了丹陽市政府的大力支持。 公司認為，將來不排除丹化集團進一步提高增持比例的可能性。
三季度化工品需求非常低迷，部分是受到奧運的影響，北方氯乙酸和醋酸乙酯關閉較多，醋酸需求低迷，加上甲醇價格大幅回落，醋酸價格一路下跌至4500元/噸，帶動醋酐價格一路下跌至目前8300元/噸。同時，醋酐作為一種易制毒原料，運輸管制也非常嚴格。原油價格下跌，加上國內乙二醇下游滌綸開工率下降，乙二醇價格繼續較大幅度下跌，北方吉化和撫順的出廠價下調到7000元，市場部分成交價在6500元/噸左右。

奧運結束后，北方的化工裝置有所恢復，但化工需求并沒有明顯回升跡象，房地產和出口低迷的影響，化工需求短期內難以看到起色。目前醋酸價格還在下滑中，成本壓力有所減緩，但無煙塊煤價格仍維持相對高位，醋酐的毛利需要等到無煙煤價格大幅回落后才可能明顯改善。目前的乙二醇價格非一體化企業已經虧損，價格繼續下跌空間有限，但價格回升可能依賴于下游滌綸需求和原油價格走勢，短期明顯回升可能性不大。
通遼金煤20萬噸乙二醇項目進展順利，由于目前鋼鐵和有色金屬等原材料價格明顯回落，項目實際總投資預計將縮減至18.5億元左右，而大量設備訂貨和工程款項不需馬上付清，目前必須資金銀行貸款已經落實，項目應該能夠在明年上半年如期完成。
由于短期醋酐盈利水平下降，以及乙二醇價格的超預期下跌，我們將2009年和2010年乙二醇價格假設從9000元/噸分別下調至6430元/噸和7000元/噸，我們分別下調公司2008年、2009年和2010年的盈利預測12.6%、40.8%和38.23%，下調后2008～2010年的每股盈利預測分別為0.28元，0.40元，0.90元。
丹化科技增發價已經調整為18.5元，預計到2009年上半年實施完成。從目前的估值水平來看，18.5元的增發價格仍然太高，但公司將維持原來的增發價格實施增發，公司正在考慮一些降低預期估值水平的方法。
今日投資《在線分析師》顯示，公司2008至2010年綜合每股盈利預測分別為0.22、0.59和1.20元，對應動態市盈率為49.5、18.4和9倍。當前共有4位分析師跟蹤，2人建議強力買入，2人建議買入，綜合評級系數1.50。通遼金煤投產后公司的長期增長空間仍然值得期待，中金公司維持B股和A股“推薦”的投資評級，從估值來講，B股非常具有吸引力。

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中國玻纖（600176）
控制成本，擴大產能

業績增長源于產能迅速擴張。上半年兩條新生產線點火投產，產能擴張迅速，并對業績形成支撐。公司產能目前亞洲第一，世界第三。
多項措施降低成本。在銷售渠道的建立上經歷了逐級發展階段，已從一般經銷商代理發展到現在的海外經銷公司，銷售網絡的整合為公司在國際市場占有更多份額奠定了基礎。
通過提高生產線自動化水平，提高設備開機率等舉措，公司目前人均玻纖產量可達100噸左右，高于國際水平60噸單產能力。
換股合并巨石拓展盈利空間。換股完成之后，公司將全部合并巨石集團的利潤。粗略估算，公司股本擴張41％，但全面攤薄每股收益將增厚40％。
今日投資《在線分析師》顯示，公司2008至2010年綜合每股盈利預測分別為1.19、1.67和2.08元，對應動態市盈率為9.5、6.7和5.4倍。當前共有7位分析師跟蹤，2人建議強力買入，5人建議買入，綜合評級系數1.71。上海證券分析師預計公司08、09年（暫不考慮合并巨石集團股份帶來的盈利增收），對應EPS分別為0.98元和1.68元，動態市盈率為15.08倍和8.80倍?？紤]到公司在玻纖行業的地位以及行業本身巨大的發展機會，且受宏觀經濟減速影響相對較小，維持“跑贏大市”評級。