從短期來說，美元匯率指數仍然處于上升周期，人民幣還有進一步貶值的壓力；從長期來說，人民幣兌美元匯率有很大的升值空間；特朗普時代中美之間的博弈，很可能會促成人民幣大幅升值。

人民幣兌美元匯率的歷史演化過程以及當前的狀態。

改革開放與人民幣大幅貶值（1979~2005年）。

根據索洛（Solow）的經濟增長模型，經濟發展的要素包括勞動力和資本。1949年以后中國的勞動力資源很豐富，但缺乏資本。鄧小平在1978年掌權后，采取三大舉措：一是迅速與美國建交（1979年），解決了資金流入的技術性障礙；二是實行對外開放政策，打開大門迎接國外資金；三是主動讓人民幣大幅貶值，讓中國的競爭力充分體現。

自1949年至1978年，人民幣匯率兌美元匯率長期被維持在2.75至1.50之間（$/1US$,下同）。自1979年開始，人民幣逐步貶值，至1994年，人民幣最低跌至8.62（跌幅為83%），后來被穩定在8.27,一直到2005年7月（詳見圖1）。人民幣大幅貶值推動國際資金涌入中國，盤活了中國豐富的勞動力資源，讓中國經濟得以迅速發展起來。
匯率市場化改革始于1994年，實行“有管理的浮動匯率制”.所謂“浮動”,就是允許市場供求決定匯率；所謂“有管理”,就是浮動只能在指定區間內（每天中間價上下0.1%范圍內），而且政府在市場中充當“莊家”的角色，保證合法的買盤和賣盤都能得以成交。那意味著政府需要在市場無法完全出清時，主動買入或者賣出人民幣。所謂“合法”外匯交易，就是要符合“經常項目下自由流動，資本項目下管制”的政策。

1979年以后中國長期處于雙順差狀態，政府不得不持續用買入美元、賣出人民幣的辦法維護匯率。結果是外匯儲備不斷增加，同時人民幣印制數量也越來越大。人民幣當年的貶值政策顯然是中國經濟崛起的重要戰略舉措。中國1978年的GDP總量只占世界1.7%,在國際經濟中影響力有限，所以人民幣當年的大幅貶值并沒有引起美國的重視。到20世紀90年代，中美貿易逆差不平衡逐步擴大，美國開始反復敲打中國，要求人民幣升值。中國政府很巧妙地以“太極拳”方式化解，通過時不時對美國的大額采購，安撫其不滿情緒，努力維持人民幣匯率在8.27的水平上，一直到2005年7月。