本篇論文目錄導航：

【題目】貨幣政策對房地產市場的影響探究
【第一章】基于貨幣政策的房地產價格變化探析緒論
【第二章】山西省房地產市場的發展概況
【3.1 3.2】貨幣政策對山西省房地產價格的影響途徑分析
【3.3 3.4】貨幣政策作用于房地產價格的歷史分析
【第四章】貨幣政策對山西省房地產價格影響的實證分析
【結論/參考文獻】貨幣政策對房產價格的作用研究結論與參考文獻

第 5 章 結論與政策建議

本文基于對山西省房地產市場現狀的分析，分別從理論和歷史的角度，研究了貨幣政策對山西房價的影響，并選取 2006 年 1 月到 2013 年 12 月之間，山西省房地產市場和我國貨幣政策的相關數據，選取山西省房地產價格、短期利率、中長期利率和山西金融機構貸款余額作為變量，構建 VAR 模型實證檢驗了貨幣政策與山西省房地產價格之間的關系，實證結果表明：

（1）山西省房地產價格與山西省金融機構貸款余額之間有正向關系，寬松信貸政策條件下推動房地產價格的上漲。

（2）在利率方面，短期內山西省房地產價格與 6 個月至 1 年（含）短期貸款利率變動方向相反，短期貸款利率的升高對房地產價格的上漲有抑制作用，而房地產價格對 3 至 5 年（含）中長期貸款利率的變動并不敏感。從長期的協整關系來看，山西省房地產價格不論與短期貸款利率還是中長期貸款利率都呈負相關。這與短期關系不一致，向量誤差修正模型正是對這種短期的動態關系進行修正，使之向長期均衡發展。因為時滯效應的存在，要達到理想的長期政策效果，需要一段時間。

（3）從金融機構貸款余額和貸款利率對山西房地產價格的脈沖響應效果來看，利率對房地產價格的影響較為顯著。

實際經濟生活中，貨幣政策的調控對象是我國宏觀經濟整體，但是我們不能忽略貨幣政策對房地產市場產生的重要影響。政府經常采用多種政策對房地產市場進行調控，這些調控手段與貨幣政策對房地產價格產生影響的方式有著一定的相似之處，但是這些調控政策出臺時間不連續，有的還無法量化，而貨幣政策變量卻可以量化成為完整的時間序列，所以研究貨幣政策對山西房地產價格的影響對今后山西省房地產市場的調控具有重要意義。

在充分理解了貨幣政策對山西省房地產價格的作用機制和影響程度后，對山西省房地產價格調控提出以下幾點政策建議。

5.1 關注政策變量的作用時滯

由實證檢驗的結果可知，金融機構信貸余額對山西省房地產價格的作用時滯大約為 1 個月，中長期貸款利率對山西省房地產價格的作用時滯大約為 18 個月，考慮到房地產建設周期長的因素，中長期貸款利率的作用時滯稍長也算合理。在制定貨幣政策對宏觀經濟進行調控時，同時也要考慮到貨幣政策變量對房地產價格的影響和作用時滯，對貨幣政策變量進行監控，建立預警機制，待這些變量稍有異動，結合房地產市場的發展狀況，對房地產調控政策做出適當的變換，以對沖貨幣政策可能給房地產市場的發展帶來的不利影響，實現多種政策在時間上的配合，將房地產價格和宏觀經濟調控在合理的范圍之內。

5.2 使用差別化、區域化的信貸政策

山西處于黃河中游地區，經濟發展水平落后，金融系統發展不全面，房地產市場的發展也較為落后，房地產市場融資主要依靠銀行信貸，而且實證結果表明貸款利率對山西省房地產價格有較大影響，所以應該更多的關注信貸政策對房地產價格調控作用。

商業銀行應該在配置信貸資源時，應當關注政府對房地產行業調控信號，當房地產行業發展過熱，受到宏觀政策調控時，商業銀行應該根據政府的相關政策，對購房者實行差別化的首付政策、差別化的利率政策，這將有效的抑制房地產投機行為；而當房地產市場低迷，房地產價格逐漸走低時，放寬購房條件，實行貸款利率優惠政策，同時商業銀行應調整房地產企業的貸款比例，逐步退出劣勢行業，引導信貸資源流向本地優勢行業，避免信貸資源錯配?，F在我國央行已經基本放開對利率的管制，利率逐漸走向市場化，各大商業銀行可根據本地房地產市場的資金流動情況，以及山西省房地產市場的需求狀況，確定相關利率，為不同的房屋需求者制定合適的住房抵押貸款產品，有效地對房地產投機行為進行預防和控制，這樣信貸資源才能促進房地產市場的健康發展，而不是催生更多的房地產泡沫。

在實施差別化的信貸政策同時，可以和其他政策進行有機的配合。如土地政策、稅收政策及其他一些行政手段等，要合理協調這些政策措施，加強相互配合，最終達到能夠有效調控山西省房地產市場的效果。

5.3 優化山西省房地產的供給結構

當地省級政府要積極對山西省的住房現狀進行調查，基于當地經濟發展狀況、人口、環境等條件作出合理的房地產需求預測，對在建住房、待售住房、房地產的分布情況和開發進度等進行有效統計，對本地的住房建設作出翔實的規劃，估測保障性住房和普通住房的需求量，根據預測結果地方政府首先要滿足經濟適用房等保障性住房建設的用地需求，建設充足的經濟適用房來滿足低收入居民的住房需求。

增加中低檔住宅的比重而減少高檔房屋比重，在降低房地產均價的同時也照顧到了廣大的普通購房者，使得房價與他們的購買能力相適應。

自 2014 年開始，山西省內的三四線城市多面臨庫存多，需求不足的問題，商品房的待售面積在逐漸增加，商品房降價出售房地產企業恐怕將無法收回成本，其經營面臨困境，去庫存成為三四線城市房地產市場的主要目標。面對山西省房地產市場待售面積高、庫存多的問題，政府可以回購普通住房作為保障性住房來消化庫存，同時提高了保障住房的供給，也減少了土地資源的浪費；房地產企業也可以"以租代售",以收取租金的方式先收回部分成本，防止資金沉淀，待房地產市場行情好轉后再轉租為售。

5.4 小結

本章先對全文的研究結果進行總結，然后根據貨幣政策變量對山西省房地產價格的作用機制和影響程度，提出了對山西省房地產價格調控的政策建議，在今后的調控過程中，應該注意政策變量的作用時滯，運用區域化和差別化的信貸政策，并優化房地產的供給結構，以此促進山西省房地產市場健康穩定的發展。

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