電子貨幣是信息技術應用中的創新型產品,它不僅實現了由紙幣轉變為電子幣,也脫離了法幣體系,也對傳統的貨幣供應機制會產生重大的影響.下面我們結合電子貨幣發行的現狀分析電子貨幣對貨幣供應量的沖擊,進一步總結出相對的策略.

1、競爭性貨幣的供應格局

國內外中,許多私人機構陸續開始發行電子貨幣,其中除了銀行外,也有不少的軟件公司的參與.因而電子貨幣的發行形成了分散性,央行對此也受到了全面的挑戰.電子貨幣的私人發行一方面能刺激私人及部門對電子貨幣的熱情和投資,從而提高整體貨幣系統支付的效率,而另一方面來說,電子貨幣目前還處于研發的初級階段,發行額相對比較小,分散發行部會影響或干擾整個貨幣市場的流通秩序,但正由于這種私人發行從而形成了競爭性貨幣的供應格局.

而這種競爭性的貨幣供應格局在貨幣發行量上存在著失控的風險.第一,因為電子貨幣是私人發行,它的發行主體和傳統貨幣的發行主體不同.其目的也不同.央行發行是不以盈利為目的的方式,當經濟通貨膨脹時央行會主動收縮貨幣的供給.而私人發行電子貨幣以獲得鑄幣稅收為主,鑄幣稅收是消費者購買電子貨幣到使用電子貨幣的時間里,期間的時間內獲得不用支付利息的貸款,這部分負債也可以獲得利息性的資產收益.這樣的話,私人發行者就會增大電子貨幣的發行量,獲得的無息貸款也就越來越多,也就是所說的鑄幣稅收越大,因而就形成了貨幣發行量的失控風險.其次,電子貨幣的這種分散性極大地減弱了央行對貨幣供給的調控能力,不少國家也陸續實行了央行制定,央行處于核心地位,對整個國家的經濟起著宏觀調控的作用.分散發行的電子貨幣極大地挑戰了央行對貨幣發行的壟斷性,也減弱了央行對貨幣供應量的控制.

2、電子貨幣的供應量擴張

電子貨幣作為替代現金幣或存款的形式而直接轉換,在貨幣進行轉換的同時也直接影響銀行對存款的超額儲備能力,也間接地影響了狹義貨幣\\(M1\\),在轉換過程中,超額儲備能力的變動也對電子貨幣有著重大影響.存款準備金率是商業銀行中的核心變量,在電子貨幣的貨幣供應量擴張過程中起著重大作用.\\(C為現金,D 為活期存款,E 為電子貨幣賬戶,存款準備金率為dr\\),當 M1 中包含電子貨幣時,M1=C+D+E.貨幣的供應量增加到ErdD1.如果 M1 中沒有包含電子貨幣的話,M1=C+D,因而 M1 的增加額為ErdD1+ D C.dr<1,M1 的增加幅度還要上升,但是幅度相對較小.

由此可見,當存款準備金率為 0 時,M1 中不管有沒有包含電子貨幣,其貨幣供應量都會增加.

3、貨幣供應的統計量失效

電子貨幣正處于發展初期,其技術標準及形式也在不斷更新和創新中,從而使貨幣的供應層次的定義發生也不斷變化.貨幣政策需要貨幣供應層次的產生,在制定貨幣政策的過程中,各國的貨幣政策要根據不同的貨幣狀況來觀察,從而找出適合于本國的經濟政策.也就需要用到貨幣統計,也有了對貨幣層次的不同劃分情況.各國雖然在貨幣供應量的統計上有所差異,但是都是以流動性為主要標準.只有當電子貨幣數量較少,對國家宏觀經濟影響相對較小時,調整貨幣的供應層次才能有效地實施貨幣政策,而電子貨幣數量較大,比較普及時就沒有必要進行貨幣供應層次的劃分了.

4、電子貨幣對貨幣供應量的應對策略

4.1 加強監管

目前,電子貨幣還處于初期階段,作為新型的電子貨幣還沒有明確好未來的方向.央行允許私人部門發行電子貨幣是有利于貨幣市場的競爭和創新,如果央行壟斷或者抑制私人發行電子貨幣,則大大阻礙了新型電子貨幣的發展方向和主導地位.現階段電子貨幣的發行主體是銀行,這正是有效防范風險的正確措施,在未來我們要增強我國的國際競爭力,電子貨幣可以允許企業和銀行合作開發的方式.

4.2 利用貨幣政策抑制信用擴張

電子貨幣交易支付過程中,套現成本較低,也減少了相應的貨幣需求量.電子貨幣的擴張使得貨幣供應總量上升從而面臨經濟通貨膨脹的壓力.這時,銀行需要沖銷掉擴張的儲備,提高準備金率來抑制信用擴張,也可以通過公開貨幣市場的操作來吸收掉多余的流動性貨幣.電子貨幣賬戶中征收準備金率中,準備金率過高就會降低電子貨幣的貨幣擴張供應量的總量,也降低了發行的利潤,從而阻礙了發展.最有效的辦法就是通過公開貨幣市場的操作來穩定貨幣供給.

4.3 貨幣政策指標轉型

我國的貨幣政策中以貨幣供應量來作為中介指標,以超額儲備來作為其操作指標,實現了數量型的指標體系,這種體系也是符合我國國情的體系.但是電子貨幣的沖擊對我國的貨幣供應量有著較大的影響,使我國的貨幣政策逐漸失效.目前,我國還是現金使用較高的發達中國家,要盡快實現我國的貨幣政策的指標從數量型轉向為價格型.

綜上所述,電子貨幣是一種新型的電子產品,正處于幼兒階段,需要跟進和創新.它將成為一種新型的貨幣形式被廣泛使用,它的安全性也是大家關注的關鍵問題,需要我們不斷開拓和研究.我們在運用其對策的同時要加強其安全性,以保障整個貨幣體系的正常發展.

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