我國財務管理理論研究開啟于20世紀60年代，在改革開放前基本處于停滯狀態，但在近三四十年發展迅猛，成果豐碩，且在不同的階段，研究的熱點也與時俱進。
一、我國財務管理理論研究的發展狀況
20世紀八九十年代，我國的財務管理理論研究逐漸從停滯中恢復過來，是我國相關研究的初級階段。當時的研究熱點是理清財務與會計的關系（王化成，2001）。此后，1990~2000年間，相關研究熱點主要集中在對企業財務管理的概念、目標、職能等財務管理基本范疇的探討，分別于1997年與2000年出現兩次研究高峰。
21世紀的第一個十年，我國財務管理理論研究跨入加速發展期，研究的內容和視角逐步走向多元化。魏明海（2003）總結，新世紀初我國財務管理理論研究出現了道德風險、所有權成本、人力資本等研究的新視角。
喬歡（2009）指出，2004 ~ 2008 年對財權配置、獨立董事等問題的研究成為新的研究熱點，同時大量其他學科理論被引入，產生了許多新的研究課題。在此基礎上，那些具有中國特色的財務管理問題、國際財務管理問題、特殊領域的財務管理問題成為這一階段的研究前沿（杜瑩芬，2009）。王化成（2010）還指出，此時我國財務管理理論研究出現了與中國實際相結合、多種研究方法并存、研究視角多學科交叉的新特征。
21世紀的第二個十年伊始，我國財務管理研究內容更加豐富，觸角更加廣泛。但同時，如何理清思路，把握當前的主流及未來的研究方向成為一個問題。
二、我國財務管理理論研究熱點分析
我們參照王化成（2010）對財務管理理論的分類方法，把財務管理理論分為四個大類，同時對每大類所包含的具體內容做了適當的增減調整。本文選取了2010~2012年間刊載于《會計研究》、《管理世界》、《經濟研究》、《金融研究》上涉及財務管理領域的文獻作為研究樣本。
在仔細通讀了550篇樣本文章的基礎上，我們發現樣本中部分文章同時涉及幾個研究領域。因此，為保證統計結果的合理性，我們在按研究內容分類時，對涉及多個研究領域的文獻重復計數，以此統計出文章數量為681篇。
具體如下：
（一）從我國財務管理理論研究的內容來看
從表1可大致看出，涉及財務管理基礎理論的文獻所占比重仍然最大，但具體的研究內容已今非昔比，其次是涉及通用業務理論的文獻，而特殊業務理論與其他理論文獻各占12%左右，所占比重較小。以下我們將進一步分析各類文獻的具體情況。
1. 財務管理基礎理論。目前我國對基礎理論的研究已經突破了傳統的研究范疇，研究內容不斷創新。在研究方向上，主要轉移到公司治理、現代財務管理方法，涉及這兩方面的文章達到該類別的73%。
（1）關于公司治理的研究。公司治理是財務管理學與組織行為學之間的交叉部分，學術界對其歸屬存在爭議。
筆者認為公司治理應當歸屬于財務管理的研究范疇，理由如下：第一，公司治理的目的在于降低代理成本，提高公司治理效率，實現企業價值最大化，這與財務管理的目標是一致的。第二，公司治理的主要內容之一是處理企業各種利益相關者之間的關系，而財務管理包括財務活動和對財務關系的管理，這說明研究的內容是可涵蓋的。故不少財務管理學者對公司治理問題進行了研究，且近三年來一直維持較高的研究熱度。該類別的研究情況如表2所示。
從表2可以看出，對公司治理的研究中，有關激勵問題的文獻居多。激勵作為解決公司治理問題的重要手段，包含了貨幣薪酬激勵、股權激勵、非物質激勵等多種形式。雖然目前我國大部分企業仍偏好采用貨幣薪酬激勵的方式，但股權激勵的理論研究已經先行。樣本中共15篇文獻研究企業股權激勵的相關問題，它們在三年中的數量分布依次為5篇、3篇、7篇，研究熱度較高。同時，由于我國的股權激勵自2005年12月31日證監會頒布《上市公司股權激勵管理辦法》起才正式啟動，因此實踐中有許多現實問題亟待解決。比如，我國經理層操縱盈余的問題時有發生，破壞了股權激勵的正面效應；又如，目前對于股權激勵能否有效解決我國企業中股東與管理層信息不對稱問題的討論尚未得出結論。故此類相關問題是專家學者研究的熱點和繼續深入研究的方向。
此外，對于公司治理的研究還涉及內、外部治理機制的建設以及股權結構的問題。如內部治理機制中圍繞董事會、獨立董事的研究，外部治理機制中媒體、政府機構、中介機構對公司治理的作用也漸入研究視線。而對于股權結構的研究主要集中在第二類代理問題上，即大股東與中小股東之間的利益沖突，這與目前西方國家在股權結構的研究上是同步的。
（2）關于現代財務管理方法的研究?，F代財務管理方法是基礎理論的重要組成部分，其研究內容如表3所示。
從表3可以看出，內部控制在該類別中所占比重最大，且在這三年中一直維持著較高的研究熱度。近年來一系列經濟問題的暴露促使人們對企業內部控制予以重視與思考，國家相關管理部門也連續頒布多項政策規范指引企業建設內部控制?；诖?，對于內部控制的研究目前已不局限于站在“不相容職位相分離”的角度，而是創新性地引入企業文化、哲學、中國傳統文化等研究視角，主張把內部控制與“人本”觀念相結合，使內部控制與“人”
形成一種交互關系，使之成為一種維護各利益相關者合法權益的制度安排（王海兵，2011），并將內部控制植入企業文化，使之成為企業管理中的自發需要。
對于企業業績與績效評價的研究是多年來的老話題，但我國企業相關的管理實踐較西方企業相對滯后，故該方面的研究主要集中在對西方企業績效管理方法和理論的引進和介紹上。同時，樣本中對風險管理的研究常與內部控制結合，故此不再贅述。
在財務管理基礎理論的研究中，除了公司治理和現代財務管理方法的相關文獻外，樣本中還有部分文章涉及財務管理基本范疇、價值管理、代理理論、市場效率、信息披露等，但研究方法多為在原有的基礎上更深入的量化分析或者橫向聯系，比如對于信息披露的探討，并非傳統的單獨解析，而是將其與綠色財務管理、企業社會責任等問題結合在一起。
2. 通用業務理論。通用業務理論是財務管理領域的主體理論，雖然經歷了比較長的發展歷程，但一直維持較高的研究熱度，只是研究內容已不限于狹隘的純學術討論，而是注重與我國經濟發展的現狀、我國企業的實際情況緊密結合，呈現出了如下特點：
（1）對企業的融資管理、投資管理的研究仍然是重頭戲。這直觀地反映在研究成果的數量上，而且對于投資與融資管理的研究在原有的資產定價、投資收益、融資成本與最優資本結構等傳統內容的基礎上，深入到分析企業的投資和融資效率。比如研究企業自由現金流量、地方上市公司的數量、企業的政治關聯度、投資者的情緒等因素對企業投資效率的影響。
（2）對通用業務理論的研究更加務實。很長一段時期，西方財務管理理論研究偏重于分析如何展開財務活動，尋找財務活動的規律，即從財務管理活動本身入手進行研究，具有強烈的實用主義傾向。隨著中西方研究思想的交流撞擊，針對我國企業有特色的財務管理活動的研究也越來越多。比如，對中國中小企業的融資問題與中國式民間借貸關系的研究，對我國企業收入分配在平衡效率與公平上的探索以及不同的分配結構對我國國民經濟可持續發展的影響等均具有較為濃厚的中國特色。
（3）通用業務理論方面的研究與國外相關研究的差距縮短。國外理論界對于通用業務理論的研究起步較早，研究內容也十分廣泛。而我國學者充分利用“后發優勢”，以“小步快跑”的方式穩步向走在研究前沿的國外學者接近，并運用國外的最新研究成果來檢驗我國這樣的新型資本市場和轉型中的中國企業的財務活動，使我們的研究能較快且較好地與國際接軌。例如，對融資優序理論、自由現金流量理論、契約理論等在我國市場上的效應，中國企業利益相關者之間的博弈，企業盈余管理等問題的研究。
（4）通用業務理論的研究內容“嫁接”現象較為普遍。研究中常出現通用業務理論的具體內容之間或通用業務理論與其他財務管理理論的交叉研究現象。例如分配管理中企業股利分配、薪酬分配等內容常與股權激勵、貨幣薪酬激勵相結合；又如營運管理等問題常與企業投資效率、企業分配政策等內容結合研究。樣本中還出現過研究債務期限約束對高管薪酬激勵強度的影響、企業再融資資格與企業股利政策的關系等問題的文章。
3. 特殊業務理論。特殊業務理論是針對特定的時期、特定的條件、特定的經濟活動主體而言的財務管理理論，這一部分包括的研究內容如表5所示。
特殊業務理論中的這五項內容都是目前我國財務管理領域的前沿內容，其中對企業集團財務管理的研究相比其他四項更符合現階段我國經濟發展的實際需要，因此更具代表性。
樣本中對企業集團財務管理的研究內容大致分為兩類：一類以企業集團為主體研究公司治理、投資管理、融資管理等問題，這與之前闡述的個體企業的相關內容相似；另一類則集中研究企業內部資本市場。樣本中共有8篇文章涉及企業集團的內部資本市場與外部融資壓力、融資成本、企業集團內部資源配置效率、企業集團價值提升等內容。相關的研究結論表明，目前學者們對我國企業集團內部資本市場的態度褒貶不一。因此，對于如何完善內部資本市場的監管制度、如何提高內部自由現金流的使用效率、如何防范與化解企業集團的隱藏危機等問題均有待在今后的研究中得到解決。
除此之外，特殊業務理論中的企業戰略管理、國際財務管理等問題常與公司治理、企業投融資管理結合研究，單獨就事論事的比較少。
4. 其他理論。其他理論的研究內容較為零散，涉及該類別的樣本文章數量也相對較少，但這并不排除此類包含一些目前我國財務管理領域的研究前沿，例如綠色財務管理。
綠色財務管理是指與環境保護和可持續發展有關的企業財務管理的內容。樣本中共有13篇文獻研究這一問題，三年依次有5篇、2篇、6篇樣本文章，可見近年來一直維持著一定的研究熱度。相關研究指出，應把綠色財務管理融入企業財務管理的全過程：從源頭上進行控制，在做投資決策時考慮環境因素；融資活動的環保性的操作性相對較弱，需要國家政策、金融市場等予以配合，降低環保性貸款的成本；在營運過程中應注意環境績效管理等。
綠色財務信息披露是該類別的另一重要內容，且常與社會責任等結合起來研究。由于企業綠色財務管理信息體現企業社會責任的履行情況，對企業業績、聲譽都存在一定影響，故受到企業各利益相關者的共同關注。過去我國的綠色財務管理研究主要是借鑒國外的理論，但是中國有著自己特殊的國情，且企業的社會責任感普遍有待加強，實施綠色財務管理的政策環境、物質條件等均有待關注，如何鼓勵企業披露高質量的綠色財務管理信息、防止披露的形式化等都需要進一步深入探討。
此外，其他理論還研究了企業社會責任、企業創新、財務舞弊等內容，通常這些問題的研究是以一種復合型、交叉型的方式出現。
（二）從我國財務管理理論研究的方法來看
目前，學術界通用的研究方法主要包括規范研究和實證研究兩大類。從研究方法的角度而言，在550篇樣本文獻中，采用實證研究方法的文章共計431篇，約占樣本總數的78%，從數量上占有絕對優勢。并且這三年中，各年采用實證研究法的樣本文章數量在相應年份的樣本總數中所占的比重依次為73%、79%、83%，可見，實證之風逐年盛行。
究其原因，第一，隨著我國經濟發展，資本市場逐漸完善，企業的管理也更加規范?；诖?，相關數據的收集較過去更加容易且準確，從而為實證研究提供了條件。第二，財務管理中大量問題需進行定量分析，適合采用實證研究方法。第三，實證研究的具體方法多樣，能夠滿足不同研究的需要。
樣本中所涉及的實證研究方法主要有數理實證研究法、案例分析法、問卷調查法、描述性統計等，如表6所示。
其中，數理實證研究法憑借其使用成本低、操作性強的特點，是最常采用的實證研究方法。此外，案例分析法特別是多案例分析法，以分析全面、分析結果更具說服力的優勢受到一些學者的青睞。近年來常出現將多種實證研究法結合起來使用的情況，如劉浩（2012）、何平林（2012）把案例分析法與數理實證研究法相結合進行研究。
目前，實證研究方法既為我國學者所認同并采納，也契合了國外的主流研究方法，故實證研究范式的應用是大勢所趨。但是，我們確立財務管理領域內實證研究的優勢地位并不等于拋棄規范性研究，而應該從具體問題出發，選擇適合的方法進行研究。從樣本中可以看出，目前我國財務管理領域在構建相關理論的概念框架以及進行理論創新時，依然以規范性研究為主。
同時，我國實證研究中存在的一些問題也需要改進。
比如簡單地照搬國外的模型，不一定適合中國的國情；再如問卷調查法、案例分析法等方法在我國的運用比較欠缺，原因可能在于實施這類方法需要耗費更多的人力、物力、財力，研究的對象也必須具有一定的代表性，操作的難度較大。但這些方法在改善研究結果科學性、全面性等方面都各有所長，因此在今后的研究過程中應合理創造條件，提高這些方法的使用頻率。
三、我國財務管理理論研究未來可能的發展趨勢
（一）財務管理理論研究將與我國國情結合得更緊密
理論研究不能脫離實踐，不然就失去了研究的意義。我國處于經濟轉型的特殊時期，實踐中會出現許多新問題、新現象，這很可能是發達的資本市場和國外企業并未遭遇過的。因此伴隨著中國企業的崛起，必然會產生更多的具有中國特色的理論創新。只有把理論研究與我國具體國情緊密結合，才能為我國財務管理領域的實際問題的解決提供更為有效的理論指導。
（二）應我國經濟發展所需，國外的某些研究前沿問題將成為我國今后的研究熱點
盡管我們必須清楚國情的特殊性，但是也不可否認，國外先進的企業管理經驗對我們的引領作用，很可能發達資本市場所面臨的問題在一定的條件和環境之下也將成為我國需解決的實際問題。因此，外國的研究前沿在我國經濟發展的特定需求下將被引入我國相關領域的研究中，成為未來相當長的一段時期內我國新的研究前沿及熱點。但由于我國所處的經濟環境不同，被引入的相關理論能否有效解決我國的具體問題還需證明，我們在研究過程中也應注意以我國實際情況為導向，而不應一味借鑒國外的研究成果。
（三）實證研究方法將繼續保持優勢地位，同時多種研究方法將并存
實證研究方法在我國財務管理理論研究中已占有絕對優勢，這種優勢還將繼續保持。同時，在今后的實證研究中應鼓勵在不同的研究環境下選擇不同的研究方法，并盡量為使用不同實證研究方法創造有利條件。數理實證研究法中數量模型的建造也應結合我國具體情況進行創新，不能一味地套用國外已構建好的模型。
（四）學科交叉的現象將日益普遍
由于我國經濟水平不斷提高、經濟情況日益復雜，單純用某一學科的知識來解決本領域的問題已顯得很單薄。學科之間的交叉往往會產生新的研究視角，因此這種現象在未來將更為普遍。本領域最常見的是與組織行為學、心理學的交叉融合，目前也出現了跨度很大的學科交叉，比如將本領域的投資問題與地理學交叉，將內部控制與哲學交叉等。同時，本領域內各類研究內容間的交叉也將更加普遍。
主要參考文獻
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