本篇論文目錄導航：

1、緒論

1.1、研究背景和意義

EM集團是國內工程機械行業中的普通中小型企業之一,集團當前所處的經濟環境和本行業前景情況均不容樂觀。中國總體經濟形勢的放緩,工程機械行業的市場飽和,都給企業帶來較大的生存壓力。在如此艱難的生存環境當中,企業將面臨成本上升,利潤下降,融資通道減少的窘境。而作為一家銷售驅動型的企業,多數管理層普遍重視銷量和市場份額,使企業環境局限在營銷方面而對財務管理環節相對忽視。

財務管理是企業管理的重要組成部分,滲透到企業的各個領域、各個環節之中,直接關系到企業的生存與發展。隨著知識經濟時代的到來,傳統的財務管理模式已不能適應經濟發展的要求,財務管理的變革與創新勢在必行。其管理理念及運作方式必須與知識經濟時代對企業發展的需要同步,從而為提高企業經濟效益服務。因此,這就要求企業通過財務上的合理經營,釆用最優的財務政策,充分考慮風險與報酬的關系,在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業價值達到最大化。

本文的研究意義就在于針對EM集團中被普遍忽視的財務現狀深入分析和探討,揭示財務管理中存在的問題,為企業尋求更為科學合理的財務管控方法和模式,提高企業財務管理的效率,降低財務風險,為各級管理層提供有效的系統性的財務管理手段,引導企業向主動引導、動態分析為主的戰略性財務管理轉變,提升現有的財務管理效能。

1.2、財務管理的理論發展及研究現狀

1.2.1、財務管理的概念

財務管理\\(Financial Management\\),就是對企業資產處理的整個過程,包括資產購置\\(投資\\),資本的融通\\(籌資\\)和經營中現金流量\\(營運資金\\),以及利潤分配等環節進行的管理,以達到企業設定的整體目標。簡單意義上來講,財務管理就是一項組織企業財務活動、處理企業財務關系的經濟管理工作。它是企業管理的一個重要的組成部分,財務管理必須遵從國家的各項經濟法規和制度,并且依照企業自身的原則來組織企業財務活動和處理企業財務關系。

1.2.2、財務管理的目標

對于財務管理的目標,很多學者進行了不同的解釋,具有代表性的觀點如表所示:

表2-1 財務管理的目標

一部分人認為,企業就是以盈利為目的經濟組織。作為企業管理的的手段之一,財務管理的目標也應該符合這個基本要求?！捌髽I財務最大化”目標,也就是企業通過選取最佳財務策略進行合理經營,在充分考慮資資本的時間價值,并且全面考慮風險的情況下持續增加企業財富,使企業總資產達到最大。另外一部分人的觀點,他們主張企業財務管理的目標應該是“企業資產的保值增值”。把這兩種觀點綜合起來看,企業進行財務管理的最終目的,應該是在抵抗風險的前提下,不斷保持和增長企業持續贏利的能力。這樣一來,很長時間中我國存在的片面的認同利潤最大化目標的傳統觀點都被這兩種觀點得以發展和延伸。新的目標觀除了關注利潤最大化以外,對資金時間價值、風險價值等長期關注的因素考慮更加全面。

當然,新的觀點也有一些局限?！捌髽I財富最大化”目標體現的是企業所有者的利益,.而“企業資產的保值增值”反映的也是企業所有者權益的增加。它們雖然充分體現了企業的所有者對資本保值和增值的要求,但這兩種“目標觀”,并沒有體現企業其他各關聯方所期望實現的目標。這樣有可能會導致企業所有者與企業的其他利益關系方產生矛盾。如果不能很好地處理矛盾中的這兩個不同目標,企業的財務管理工作難度會面臨很大的阻力和困難。本文更加傾向的財務管理目標是“企業價值最大化”。

1.2.3、財務管理的內容

財務管理的內容包括財務活動涉及的一切可以用貨幣表現的事項。其中最主要的內容是投資決策、籌資決策和利潤分配決策。廣義的企業投資活動,包括其內部的資金配置和外部的資金投放。企業內部的資金配置,指現金、有價證券、應收賬款、存貨等流動資產和以固定資產為主的非流動資產的金額占用。由此會引起各項資金的使用效益和企業的整體影響問題。企業外部的資金投放即對外投資,指以收回現金并取得收益為目的而發生的現金流出。對外投資一方面會帶來收益,另一方面也會帶來風險。因此,投資決策包括:\\(1\\)流動資金的投放與管理,主要解決合理配置各項流動資金,協調保持良好償債能力和提高盈利能力兩方面的矛盾;\\(2\\)固定資產投資決策,以確定建立在現金流量比較之上的固定資產投資方案;\\(3\\)對外投資決策,以確定在投資報酬與風險程度合理平衡前提之下的對外投資方案。

1.2.4、財務管理理論的發展

國外在研究財務管理方面時間較早,體系也相對成熟。財務管理是隨著籌集資金的出現而產生的,大約在15-16世紀,起初的職能只是籌集資金和簡單的分配,所以那時財務管理的對象是那些籌集到的資金——用來購買設備和原料的貨幣。到了 19世紀末,工業革命的成功、生產技術的改進和工商業的發展,促進了企業規模的擴大,股份公司迅速發展成為主要的企業組織形式,引起資金需要量的增加,籌資作為企業日常管理工作的一部分,在企業的運營中越來越重要。隨著金融市場的興起,籌資方式增多,發行股票和債券成為企業主要的籌資渠道,,于是股票、債券作為虛擬資本在這一時期也成為財務管理的對象,并在會計賬簿中出現。這樣,財務管理的對象從資金擴展到虛擬資金\\(股票和債券\\)。在19世紀20年代,美國的羅弗\\(W.H. lough\\)在《企業財務》中提出企業財務管理除了籌集資本以外,還要對內部資金的周轉進行控制。當時英、日的財務管理學者也十分重視資本運用問題。1922年奎因坦斯\\(H.W.Quaintance\\)出版了《管理會計:

財務務管理人門》\\(ManagerialAccounting : Introductionto FinancialManagement\\) 一書中第一次提出“管理會計”之后,也幵始重視生產成本。二戰以后,投資管理成為財務管理的重點,建立了一系列的投資分析評價的指標,如投資回收期、投資報酬率、貨幣的時間價值等,財務管理同時也向這些指標轉移。

20世紀80年代后,市場競爭的發展,企業經營從以規模取勝發展到以速度取勝。尤其是知識經濟、網絡經濟、全球經濟的發展,傳統的財務管理已不能適應企業的發展。以無形資產為中心地位的資本結構的形成,改變了企業資產的結構,以知識為基礎的專利權、商標權、商譽等無形資產在企業的總資產中占據越來越大的比重,在企業的生產經營中發揮著重要的作用,成為企業收益的決定因素。財務管理從傳統的財務資本管理轉向對知識資本的管理。

早期以格蘭特\\(Gurand,1952\\)為主的融資理論學派。1958年,莫迪格萊尼\\(FrancoModigliani, 1958\\)和米勒\\(Merio.HMiller, 1958\\)在《美國經濟評論》上發表的著名論文《資本成本、公司財務與投資理論》中提出了醒理論用于分析企業籌資的資本結構,他提出的MM定理構成了現代融資結構理論的核心。后來該理論形成兩個分支:以法拉\\(Farrar, 1967\\)、塞爾文\\(sharevell,1966\\)及貝南\\(brennan,1978\\)等為代表的稅差學派,將稅收差異引入企業融資結構的理論中;以巴克特\\(betker,1978\\)、阿特曼\\(altman,1968\\)為代表的破產成本學派,研究企業破產成本對資本結構的影響問題。在此基礎上,斯科特\\(Scott\\)、羅比切克\\(Robichek\\)、梅耶斯\\(Myers\\)、考斯\\(Kraus\\)、李真伯格\\(Litzenberger\\)等人提出了權衡理論。20世紀70年代以后,眾多學者開始在不對稱信息角度研究企業融資結構問題,把融資理論推向了定性和定量分析相結合的新階段。該時期的理論有羅比切克\\(Robichek,1967\\)、梅耶斯\\(Mayers,1984\\)、斯科特\\(Scott,1976\\)的平衡理論,后來的詹森和麥克琳\\(jensenandmeckling\\)用代理理論、破產理論和財產所有權理論來分析信息不對稱下的企業融資結構問題。到了 20世紀90年代,哈里斯與雷斯夫\\(HarrisandRaviv,1990 \\)阿洪與泊爾頓\\(AghionandBolton, 1992\\)等人對代理理論下的信息不對稱問題作了進一步研究,建立了控制權理論。

投資理論在二戰后的發展也是以量化模型為主。哈里.馬科維茨\\(HarryjMarkowitz, 1958\\)在他出版的專著《組合選擇》中,提出了投資組合理論,并指出風險和收益的計量是資產組合理論的關鍵。托賓\\(James. Tobin, 1958\\)于1958年在《經濟研究評論》雜志上發表的《作為處理風險行為的流動性偏好》中,闡述了對風險收益的理解,對投資理論作出很大貢獻。到了 1964年,夏普\\(WilliamSharpe\\)、林特爾\\(JohnLint.ner\\)、莫森\\(JanMossin\\)在馬科維茨理論的基礎上提出通過分散投資減少風險的觀點,從而建立了資產定價模型\\(CAPM\\)。

托賓\\(JamesTobin\\)在資本市場線的基礎上提出了 “分離理論”,試圖通過基金資產組合與市場組合之間的關系來定系統性風險。在資本資產定價模型發展的基礎上,諾斯于1976年在《經濟理論學刊》上發表了一種全新的資本資產定價模型“資本資產定價的套利模型\\(APT\\) ”。另外還有針對金融衍生工具的出現,布萊克\\(Black\\)、斯科爾斯\\(Schole\\)提出的B-S期權定價理論。隨后\\(E.Peters\\)提出了分形市場假說\\(FractalMarketHypothesis\\),利用混沛理論研究市場的隨機性和確定性。上述理論模型在隨后的發展中得到進一步改進,加入了一些不確定性投資方面的因素,形成了關于測量和評價投資風險數學模型的理論,如風險資產的結構、最優資本配置原則、分散化分析、風險資產組合等等。

1.3、本文的研究方法

1.3.1、文獻資料法

通過廣泛查閱國內外相關書籍和資料,對國內外財務管理理論進行研究,了解國內外財務管理的情況,借鑒國內外先進企業的財務管理模式,為本文的研究奠定理論基礎。

1.3.2、定性分析法

通過邏輯推理、歸納演繹、抽象概括等方法,對EM集團財務管理存在的問題進行深入分析,辨識問題產生的深層原因,并探討解決問題的方法。

1.3.3、案例研究法

本文通過對集團財務管理方面存在的問題進行分析和研究,提出財務管理的具體方法和保障措施,希望能夠為集團改進財務管理提供參考,同時也希望能夠為其他企業實施財務管理的方式方法提供一些啟發。

1.4、基本思路與邏輯結構

本文在寫作過程中主要遵循以下五部分研究內容和思路。

分別如下:

第一部分:緒論。提出本文的研究背景和意義,介紹了財務管理的基本概念和目標,國內外財務財務管理理論的現狀以及論文研究的目的、內容和主要方法。

第二部分:選取EM集團財務報表中部分關鍵數據進行指標分析,總結目前集團經營過程中發現的一些不良現象。

第三部分:通過數據分析的結果挖掘EM集團目前財務管理存在的問題以及產生的原因,作為后期提出財務管理解決方案的數據分析基礎。

第四部分:EM集團財務管理模型和方案設計。針對EM集團企業經營和管理現狀的特點,提出科學的財務管理方案。

風險防控。針對財務管理方案中涉及到的風險點進行分析和研究,提出風險控制的方法和管理層應該重點關注的方面,以把風險降低到最小。