本篇論文目錄導航：
【題目】國內P2P網絡借貸風險控制問題探究
【第一章 第二章】P2P網絡借貸相關概述
【第三章】P2P行業發展現狀
【4.1】國外P2P網絡借貸模式分析
【4.2 4.3】國內P2P網貸模式分析
【第五章】P2P網絡借貸的風險分析
【第六章】P2P網貸平臺的監管與評價體系建設
【參考文獻】我國P2P網貸平臺的優化完善參考文獻
二、 國內 P2P 網絡借貸模式分析
（一） 純線下模式平臺--以宜信為例
正如上文所述，國內的 P2P 網絡借貸平臺主要是由外國引進和本地民間借貸發展而來，當然其中最多的還是由本土民間借貸演化而來，由于具有濃厚的地方性色彩，民間借貸本身就存在諸多問題。純線下模式也是由此應運而生，在一定程度上緩解了 P2P 行1這種模式的具體操作是：線下放貸、線上轉讓債權。這種模式與傳統的金融機構非常相似，數量龐大的營業網點加上積極的客戶走訪確實更加容易取得立竿見影的效果，同行業之間也相對來說容易復制，整個流程比較簡單。從風險控制角度來看，通過線下發展的客戶也更加可靠，壞賬率較低。但是也有專業人士擔心：將互聯網金融轉到線下本身就是一種倒退，容易出現資金池和影子銀行。從投資者的立場來看，線下的交易損失了平臺了透明度，使得出借方更加難以抉擇，系統風險增加。
這種純線下模式的代表當屬宜信公司。
1. 公司簡介
宜信不僅是中國首家P2P小額貸款機構，同時在經營模式上也有別于其他平臺。2012年以前宜信一直依賴線下發展壯大，不像我們常見的 P2P 平臺首頁有著醒目的“投資”或“融資”字樣的鏈接，宜信取而代之的是“宜信財富”和“普惠金融”.其中“宜信財富”指個人理財，財富管理，“普惠金融”就是個人的小額信用貸款服務。宜信采用的模式是由其總裁唐寧以個人名義將錢借給需要融資的借款者，作為債權人，再把債權進行拆分轉讓給出借者。隨著 P2P 網絡借貸的不斷發展壯大，2012 宜信也推出了自己的線上平臺--宜人貸，但是和宜信的傳統線下業務相對，宜人貸無論是用戶數量和成交量都表現平平。所以宜信目前的策略是：對于客戶的開拓和維護、融資雙方交易合同的撮合都在線下完成，線上無疑已經成為了其宣傳的平臺。
2. 借款操作流程
宜信的操作流程比較簡單，分三步：首先，宜信總裁唐寧以個人名義借款給資金的需求者，按月分期還款，到期還本付息；接下來平臺會將這筆債權拆分成為各種期限不同的理財產品，當然最高期限與該筆借款的期限為準。與傳統的金融機構理財產品相比，宜信無疑在收益率上要高出許多；最后伴隨著成交量的擴大，債權的不斷積累，平臺所需要做的就是重復上述兩步，借款和拆分債權。
3. 風險控制概述
作為純線下平臺，其所面臨的風險也有自己的特點：
①中間資金賬戶缺乏監管。
上文所述宜信模式就是以唐寧的個人名義給借款人發放貸款，所以唐寧的個人賬戶就變成了 P2P 平臺重要核心的中間賬戶，其監管基本處于真空狀態，容易誘發由中間賬戶資金沉淀引起的道德風險，潛在的資金鏈斷裂的風險也不容忽視。
②壞賬承擔的關聯風險。
P2P 行業的初衷于核心就是“個人對個人”,由投資者自行選擇合適的項目進行投資，風險由自己承擔，但是宜信模式在投資者的自主選擇上做的很模糊。債權的拆分、打包、轉讓，一系列的過程都由平臺決定，投資者實際上已經喪失了自己選擇的權利。
加之事線下平臺，資金的流向也完全不是公開透明的。在投資者獨立選擇困難的前提下，信用風險自然轉移到了平臺身上。
③持續經營的風險。
在過去的一年中，宜信的員工數量迅速發展到 14000 人，增加了一倍之多，使得其整體的人力與運營成本也隨之增高。這就導致了宜信目前的綜合貸款利率成本達到了30%--40%,甚至更高。但是，宜信的理財產品的年化收益率仍在 8% - 10%之間?？v觀整個 P2P 網絡借貸行業，平臺的平均收費標準僅為 2% - 4%.由于 P2P 網上平臺具有規模經濟的特點，即伴隨著業務規模的擴大，其運營的綜合成本將繼續下降。但宜信的這種離線模式則享受不到規模經濟帶來的優勢，相反規模擴大的同時也帶來了人力成本和管理成本急速攀升。
④來自監管的風險。
宜信是起步最早的 P2P 小額信貸機構，也因此受到了相關部門的注意，且關于宜信是否涉及“非法集資”這個問題也引起了許多學者和業界的爭論。由于是線上宣傳、線下操作經營模式，其經營透明度、數據真實性、資金的流向都是爭論的焦點。而作為一個有影響力的平臺目前其合規性還僅僅只能在一部合同法中有所體現，不得不說顯得過于脆弱。
（二） 線下和線上結合模式平臺--以紅嶺創投為例
該模式類似于國外的復合型平臺，目前國內大多數平臺都采用這種線上線下相結合的模式，具有代表性的有紅嶺創投和陸金所，同時這兩家平臺也是目前國內影響最大的。
實踐證明這種線下審核，線上撮合的交易模式更加直接，目前也最被看好。以下簡要介紹一下代表平臺紅嶺創投。
1. 公司簡介
紅嶺創投成立于 2009 年 3 月，6 年的時間里平臺發展速度，目前無論是用戶數量和成交量都名列前茅。截止 2015 年 2 月 28 日，紅嶺創投的用戶已經達到 42 萬之多，僅2015 年前兩個月成交量已突破 80 個億元人民幣。這與平臺從 2014 年開始推行的大額快借標是分不開的，紅嶺創投更側重于提供中小企業的貸款，期限一般為 6-24 個月，年華收益率水平在 15-18%之間。
2. 借款人操作流程
紅嶺創投的借款可大致分為信用借款、凈值借款、資產借款和快速借款。
以快速借款為例，整個流程可分為六步：
①貸款申請，借款人需要通過平臺網站進行實名制的注冊認證，然后填寫具體的借款申請，其中包括借款金額、借款期限、借款用途、公司情況等。
②貸款調查，紅嶺創投會利用遍布各個主要省份的分公司對借款方進行比較嚴謹的貸前調查，因為平臺信貸部門多數工作人員出自傳統的金融機構，所以該環節類似于銀行的貸前走訪。
③貸款審查，該權利主要由位于深圳的總部行使，根據分公司上交的調查資料，平臺總部會根據實際情況進行嚴格的審查，并在 15 個工作日內給出處理意見。
④審批，總部相關部門根據處理意見決定是否發放此次貸款。
⑤貸款簽約，簽約期間平臺和借款方會協商手續費，貸款期限，發放時間，單次發標金額等具體問題。
⑥貸款發放，簽約完成后，該借款會以快借標的形式出現在紅嶺創投的平臺上供投資者自行選擇投資，標的投滿則貸款同步發放。
3. 投資人操作流程
出借者在紅嶺平臺上投資相對比較簡單，進行實名注冊并充值一定金額就可以選擇自己感興趣的標的進去投資。平臺采用會員加 VIP 的管理制度，平臺承諾對普通會員保障 50%的本金，對于 VIP 會員則采用全額墊付本息的制度，當然要成為 VIP 會員需要交納每年 180 元的 VIP 費用。圖 4-1 顯示了紅嶺平臺所提供給投資人的 7 種借款標，其中最為活躍的當屬凈值標和快借標。
4. 平臺費用
正常還款情況下，根據不同的借款類型借款人需向平臺支付 3%-6%的借款手續費。同時投資人在成功投資并獲得利息后也需要向平臺支付一定比例的利息費。利息費的比例則是根據用戶的 VIP 等級來計算。普通會員和等級為 1 的 VIP 會員需要支付平臺10%的利息費，等級越高費率依次遞減，分別為：2 級 VIP 會員 8%,3 級 VIP 會員 5%,4 級 VIP 會員 2%,5 級 VIP 為最高等級，利息費為 0.
5. 風險控制概述
紅嶺創投最為老牌的 P2P 網絡借貸平臺有著自己的一套風險控制體系。首先，對于投資者特別是 VIP 會員平臺承諾本息的先行墊付機制。其次，紅嶺創投與平安銀行簽署了《全面金融服務戰略合作協議》，并即將成為 P2P 行業中首家實現銀行資金存管的平臺。再次，平臺設立了自己的風險準備金，并每日按成交金額新增 1.2%年化計提準備金，進行實時的公布。最后在網絡安全方面平臺也投入了大量的資金，以保障用戶的隱私和交易的安全。
正如2014紅嶺被曝光廣州紙業項目的1億元壞賬一樣，2015年初安徽某項目的7000萬元壞賬再次觸動了投資者的神經，由于紅嶺近兩年的大標的、長期限的借款政策，風險依然難以把控。
（三） 純線上模式平臺--以拍拍貸為例
這種純線上模式也可以稱之為最原汁原味的 P2P 模式，平臺只起到中介的作用，在交易中不扮演任何角色，國外早期的 P2P 平臺均采用這種純線上模式。該模式的亮點在于最大程度上節約了平臺的經營費用，國內的典型代表當屬前文所述的拍拍貸。
1. 公司簡介
2007 年拍拍貸在上海成立，這也標志中國首家無擔保的 P2P 網貸平臺的產生。采用純線上模式的拍拍貸在提供交易平臺的基礎上，僅對借款人提供的各項信息進行線上審查，并不參與借款交易。截止目前平臺的注冊用戶達到 560 多萬人，其中借款次數達到26 萬多次，并有近一百萬人次在平臺進行投資。
2. 借款人操作流程
在借款人填寫詳細的個人信息完成平臺的用戶注冊后，拍拍貸為借款方提供了期限最高 12 個月金額 3000 到 50 萬元不等的貸款產品，借款人可以根據個人實際情況選擇不同的借款類型。平臺共退出了 6 種貸款產品：其中針對普通用戶的有普通借款標、莘莘學子標和網購達人標，面向網絡商戶的有合作伙伴標和網商用戶標，此外還有應收安全標，類似于凈值標，是為投資者設計的，其利率相對較低。
在借款人遞交借款申請并發標完成后，平臺會對借款人的手機、學歷、照片、戶口等資料進行認證，借款人此時需要準備相關資料以待審核。該認證過程也是拍拍貸對用戶信用評級的根據，按照認證分數的高低信用等級從低到高依次為 HR、E、D、C、B、A.
平臺僅會根據借款人的信用等級設定一個最低的借款利率，實際的借款利率由借款人自行決定。在設定好借款金額、期限、利率之后，平臺會對該項借款進行初審，初審合格的借款項目會面對投資人的自由選擇，標的滿額后還要對借款進行終極審核。若終審沒有問題，在三個工作日內借款方就可以拿到資金，以后則通過第三方支付平臺按月還款即可。
3. 投資人操作流程
只要注冊為拍拍用戶的投資人均可在平臺上進行自主投資。平臺對于借出者的投資金額有一些限制，比如：單個標的的投資下限是 50 元，上限是標的金額 60%,且單筆投資不能大于兩萬元。
4. 平臺費用
于其他平臺收取融資雙方的服務費不同，拍拍貸僅對借款方收取借款金額 2%到 4%的借款手續費。
5. 風險控制概述
對于風險的防控拍拍貸主要集中于用戶認證的真實性和逾期處理兩個方面。平臺通過網絡合作機構（包括電商、P2P 合作平臺等）獲取用戶更多的信息，增強了網站認證30的準確性。拍拍貸根據不同的信用等級制定了相應的違約成本，以方便出借人快速了解借款方的壞款實力。針對逾期借款，拍拍貸處罰標準如下： ①對逾期借款人收取千分之二每日的罰息； ②逾期 15 天以上，投資者就有權利向網站申請將違約方的逾期記錄上傳國家公民征信系統； ③逾期 30 天以上的，投資者有權利自行轉讓該筆債券，并有權以各種渠道和方式披露借款人的個人信息和資料。
三、 國內國外 P2P 行業的比較分析
（一） 交易模式對比分析
在上文所述的 6 家公司中，屬于純中介 P2P 平臺的有 4 家，分別是 Kiva、Zopa、Prosper 和拍拍貸。它們共同的特點是：不向投資者提供任何承諾，不承擔風險，它們的職責在于制定平臺的交易規則，為融資方和出借方提供信息服務，提高用戶在平臺上的投融資效率，在出現問題貸款的時候給予投資人專業的服務或者直接代替投資人追繳賬款。平臺公司會將借款者的個人信息、借款目的、借款額度、已完成借款金額、信用等級、利率水平等信息公示在平臺上，讓有意向出借的人了解借款人，并決定是否參與投標。
而宜信屬于復合中介平臺，采用的是有擔保的線上線下組合模式。同時宜信設置了風險池，如若出現壞賬，平臺會利用風險池中的資金先行賠付出借人所有的本金和利息。
另外，宜信公司強大的線下銷售團隊，使得它們更加容易尋找到合格的借款人和有實力的出借人。
紅嶺創投則是國內的復合型平臺，通過自己建立風險準備金制度為用戶提供本息墊付，降低了投資者承擔的風險。
（二） 借款額度、期限及費率情況對比分析
借款金額方面，3 家國內的 P2P 平臺給予普通借款人的最高借款額度一般都不會超過 100 萬元人民幣，該額度通常是和平臺對借款人的信用評價相對應的，從數據上來看，貸款多以 5000--10000 人民幣之間的小額貸款為主。
借款年限方面，國外的 P2P 平臺設定的期限一般較長，其中 Zopa 將借款期限分為1-3 年的中期和 4-5 年的長期；Prosper 則將借款期限劃分為 1 年，3 年，5 年三個層次，且對應了不同的利率；Kiva 作為公益性平臺，借款期限相對較短，一般為 12-18 個月。
國內的 P2P 平臺多以短期凈值貸款為主，所以普遍借款期限不超過 1 年，這其中拍拍貸提供的貸款期限為 3-12 個月；紅嶺創投的貸款期限一般為 1-24 個月，12 個月以上都是大額借款標，也是紅嶺近兩年的一個變化；宜信由于線下交易的特點，借款期限稍長，多以 3-24 月為主。
借款利率方面，由于 Kiva、拍拍貸利率都是由平臺決定，Zopa 和 Prosper 是競拍產生利率，因此后者的利率水平要稍低于前者。宜信的借款利率是由線下商議決定，紅嶺創投則設定了最低的利率下線，對借款人希望快速得到借款而支付高利率成本并沒有限制，一般借款標的利率都由市場決定。
手續費方面，除了公益性平臺 Kiva 以下，其余 5 家 P2P 平臺主要的收入來源就是向用戶收取一定的服務費用。目前除拍拍貸只對借款人收取費用外，其他 4 家平臺的借貸雙方都需要向平臺繳納服務費，費率一般為貸款金額的 1%一 6%,利率收益的 2%-10%.
根據用戶信用等級、會員等級的不同，費率也會相應調整。
（三） 行業監管情況對比分析
監管方面，中國與國外相比差距較大，需要學習的東西還很多。這其中美國的監管是最嚴格的，其次是英國。
雖然美國的 P2P 行業發展較英國略晚一些，但是強勁的增長勢頭也引起了美國證券交易委員會的高度重視，從 2007 開始美國證券委員會就著手對全行業進行調查，并逐一下達整改意見，明確將 P2P 貸款企業的產品定義為證券，并依照 93 年出臺的《證券法案》實施管理。鼎鼎大名的 Prosper 也因此停業整頓了一年之久。證券化后的 Prosper和 Lending Club 已經逐漸偏離了 P2P 小額貸款的模式，未來的監管也將由美國證監會承擔。所以說美國對于 P2P 行業的監管步伐走得很快，這也是全球應該借鑒并迅速更上節奏的一種趨勢。
英國對 P2P 行業的監管力度相較美國略有不足，但是也明確了監管部門，即英國公平交易辦公室。同時全國的 P2P 行業有自己的自律性組織--P2P 金融協會，并出臺了明確的行業準則以約束協會成員。除此之外，對于 P2P 行業未來的監管部門英國也有明確的規劃，就是要在 2015 年將 P2P 行業納入到英國金融監管局的監管體系之中。
國內 P2P 行業截止目前仍然處于“三不管”的境地，法律也只能根據《民法通則》和《合同法》的一些利率和合同方面的規定。且進入 P2P 行業缺少門檻，只需在工商局注冊即可，由此也導致了一些與金融毫無關聯的互聯網公司競相注冊 P2P 平臺，平臺的資質和風控能力完全沒有保障。
（四） 風險控制的對比分析
從風險分散的角度看，除了 Kiva 和紅嶺創投允許單個出借人投資某借款人借款的全部金額外，其他 4 家平臺均會將借款進行分割，或者設置單個借款標的最大投資金額，有的還會將期限作為參數已達到從時間個金額上分散風險的目的。
6 家平臺均要求借款人按月還款，同時提醒借款者合理安排資金使用，該要求也可以使平臺及時發現借款人出現的還款問題。
6 家平臺均比較注重貸前對借款人的基本信息、財務狀況進行審核。但是在中國沒有建立完善的個人征信體制的情況下，僅靠單個平臺的能力很難保證調查的準確性，對于逾期者采用平臺曝光的處罰顯然效果有限，且容易涉及隱私侵犯等法律問題。反觀國外的 3 家 P2P 平臺，通過其國內已經建立的比較完善的個人征信體制，無論對平臺的運作還是出借人的投資行為都會比較安全和高效。這也是今后國內需要努力的方向。
