歐洲貨幣危機、墨西哥和南美國家貨幣危機、亞洲金融危機這三個貨幣危機的爆發,對整個世界經濟產生了極及巨大的影響和沖擊.而我們認為,引發這些貨幣危機的重要原因就是貿易逆差,因為貿易逆差會減少外匯的儲備、增加本國的外債、影響國民對會匯率的信心等,同時在貨幣危機爆發之前許多國家都經歷過賬戶赤字,這些問題就說明,引發貨幣危機的重要渠道還是貿易,從而得出,國際貿易是引導貨幣危機的重要導火索,貨幣危機對國際貿易也有著重大的影響.
一、貨幣危機的影響
隨著市場經濟的發展與全球化的加速,經濟增長的停滯已不再是導致貨幣危機的主要原因.經濟學家的大量研究表明:定值過高的匯率、經常項目巨額赤字、出口下降和經濟活動放緩等都是發生貨幣危機的先兆.就實際運行來看,貨幣危機通常由泡沫經濟破滅、銀行呆壞賬增多、國際收支嚴重失衡、外債過于龐大、財政危機、政治動蕩、對政府的不信任等引發.1999 年經濟學家Kaninsky、Reinhart 研究表明,在貨幣危機出現期間,所發生貨幣危機的國家中實際利率均低于國際的實際利率,顯然說明了,貨幣危機中一些投機者仍然對發生貨幣危機的國家發送攻擊,從而推動了名義利率的上升,同時貨幣貶值的幅度也大大上升,許多貨幣危機的破壞程度是大家都預料不及的,這種非預期性就是貨幣危機和普通的貨幣貶值的區別.經濟學家根據理論模型的分析,將貨幣危機分為內源性、外源性,他們同時對國際貿易產生不同的影響.
\\(1\\)內源性貨幣危機的分析內源性貨幣危機就是指假如政府跨期的預算平衡,就會使固定的匯率維持平衡,如預算不平衡,則導致永久性的財政赤字逐漸地增加,政府將無法通過稅收等其他辦法來消除財政赤字的情況,最后導致貨幣發行量不斷增加,形成了通貨膨脹等,也就形成了匯率浮動,貨幣危機也隨之而來.如,政府面臨著永久性的財政赤字,在維持匯率不變的情況下,總支出大于總收入,差額以 d 代表,政府通過加收稅收和減少開支都無法平衡預算,從而形成通貨膨脹來彌補,貨幣貶值立刻形成,名義利率不變以 r 代表,同時消費者則不能馬上調整各自的貨幣持有量和債券的持有量來減少其損失.貨幣貶值后匯率為:【1】
其中,貶值的匯率為s ,這種貶值導致的通貨膨脹稅則可以使政府的預算恢復平衡狀態.我們將比較貶值的這種幅度以進口額\\(M'\\)和出口額\\(EX \\),分別表示為:M'=M-r\\(1-α\\)d/\\(1+r\\),EX =EX+rαd/\\(1+r\\).貨幣貶值以后,要將原有的匯率保持穩定,對經濟需要重新實施固定的匯率,固定匯率是促使進出口保持穩定的基礎.內源性貨幣危機出現的情況下,消費者會不能及時調整貨幣的持有量和債券的持有量,從而造成大量財富的損失,引起國民統一消費的下降,形成出口上升,而進口下降的情況,這種內源性貨幣危機是導致進出口持久性的一種變化.
\\(2\\)外源性貨幣危機的分析假設在外部沖擊發生之前,我國的經濟是處于一種均衡的狀態,匯率也相對穩定,政府的預算平衡,但由于貿易關系使得陷入了內源性的貨幣危機,導致出口量下降,出口商品的價格也下降,這里以*Pr 代表,在匯率不變的情況下,消費品的價格也會下降,以 s Pr*'來代表,最終導致通貨的緊縮發生.在人們生活生產過程中,通貨緊縮是一個漫長而痛苦的過程,企業生產量下降的同時,失業率也逐漸增加了,政府承擔著永久性財政赤字的情況下,應用貨幣工具,通過貨幣貶值等方法減少成本和赤字,匯率貶值為 *s? =sPr*/Pr?,因此,就不需要經歷通貨緊縮的過程.
假設貶值 t=時,因永久性赤字引發貨幣危機時進出口分別為:【2】
由此看出,外源性貨幣危機直接影響著進出口,主要從收入效應和財富效應兩個方面.收入效應中,由于出口產量下降,出口商品的價格也下降,從而進出口總額也會下降.財富效應中,可以參照內源性貨幣危機,由于貨幣貶值使消費者貨幣損失嚴重,導致消費減少,進口下降,出口增多.因此,外源性貨幣危機和內源性貨幣危機相同,造成的影響也是持久性的.
二、總結
以上的理論分析表明,貨幣危機有著兩種不同的效應,收入效應和財富效應,外源性貨幣危機中出口產品總量和價格都相對下降,導致國民收入下降,同時進出口貿易也逐漸下降,這就是收入效應,而內源性貨幣危機和外源性貨幣危機同時使消費者的消費減少,財富減少,進口下降而出口上升的趨勢,這就是財富效應.影響進出口的還包括匯率的不穩定性,但是由于國家能使用其他方法控制整體的 GDP,從而也控制了收入效應,貨幣危機中影響最大的就是財富效應.
貨幣危機對國際貿易的影響表現為進出口貿易的影響,1998年的貨幣危機后,出口相對回升,但是還是沒有恢復到正常的水平,危機的短期沖擊使得市場整體效率發生變化,那么貨幣危機對國際貿易的影響到底是什么樣呢?根據相關的系數推算,1998年的貨幣危機使國家的進口減少 45%,在危機后的兩年內相比正常水平還是減少了 10%左右,出口會有所增長,但速度并不明顯,在連續的幾年里也會增長,速度是變得緩慢,因此看出,貨幣危機對進出口影響還是比較大的.在亞洲金融危機的時期,中國的進出口也在幾年的時間內增長緩慢,人民幣匯率的變動會影響著貿易的進出口平衡,短期內的小幅度升值僅僅有著短期的效果,只有通過真正調整匯率從而才能使得貿易的平衡.
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