一、國際收支平衡理論概述

國際收支是指一國居民與外國居民在一定時期內各項經濟交易的貨幣價值總和。國際收支大體劃分為經常賬戶與資本和金融賬戶。經常賬戶記錄了商品、服務出口及凈要素支付等實際資源流動。而資本與金融賬戶則記錄了價值形態的資本在國際間的流動狀況，即資產所有權的流動。對于一個國家或地區而言，經常賬戶反映的是儲蓄與投資之間的關系，即 CA = S - I.當 S < I,即本國儲蓄不足以支持投資時，可以通過 CA <0,即通過經常賬戶赤字的方法來以產品的凈進口滿足投資需要，形成國內資產，同時也會產生對外債務，換言之，就是利用國外資本彌補本國的儲蓄缺口，這種情況表現為經常賬戶逆差。而經常項目順差則是 S > I,即該國或該地區的儲蓄超過了境內居民的投資需要，這表現在該國或該地區的對外貿易出現凈出口，從而帶來了資本流出而形成海外資產。經常項目順差也說明了該國或該地區的國際市場份額與地位較高，但另一方面也說明了該國或該地區并未充分利用已有資源以發展經濟。

而資本及金融賬戶則是一國或一個地區一定時期內對外資本輸出（ 入） 與金融交易收支的匯總狀況，反映該國或該地區資本輸出（ 入） 與金融產品跨國交易等收支的平衡狀態，一國或一個地區資本金融賬戶的逆差說明其資本與金融資源流出大于流入，屬于凈赤字，該國或該地區享有對國際資源的使用權。反之，資本及金融賬戶的順差則說明該國或該地區的資本凈流入，享有對國際資源的所有權。

對于一個經濟高度開放的發達國家或地區，根據國際收支平衡理論，都會表現出經常賬戶與資本及金融賬戶的差額為零。國際市場充分、自由競爭，資源充分流動，忽略錯誤和遺漏的因素，經常賬戶中的余額必然對應著資本和金融賬戶在相反方向上的數量相等的余額，換言之，經常賬戶的順差必然對應著其資本及金融賬戶等額的逆差，從而資本凈流出，相應其海外資產增加； 反之，若該國經常賬戶出現了逆差，則其資本及金融賬戶會出現等額的順差，從而資本凈流入，外國居民或機構在該國的資產增加。

二、我國國際收支失衡現狀

改革開放三十多年來，我國國際收支的經常項目一直表現為順差，并不斷擴大。尤其是自 2001 年加入世界貿易組織以來，我國對外貿易規模迅速擴大，經常項目順差也隨之擴大。如表 1 所示，2001-2008 年，我國經常項目順差從 2001 年的 174. 05 億美元增長到 2008 年的4205. 68 億美元，增加了 4031 億美元，增長約 24. 2 倍。具體來看，這期間經常項目順差迅速擴大的重要原因在于貨物貿易順差的迅速增長，8 年間貨物貿易順差從340. 17 億美元增長到 3606. 36 億美元，增加了 3266. 19億美元。而服務貿易一直處于小額逆差狀態。而 2008年之后，受國際金融危機影響，全球貿易額急劇萎縮。我國國際收支的經常賬戶順差也大幅度縮水，從 2008 年的4205 億美元降至 2009 年的 2432 億美元，降幅達 58% .之后幾年，我國經常賬戶順差仍然呈下降趨勢。盡管如此，我國仍保持著較高水平的經常賬戶順差。我國資本和金融賬戶常年來始終保持著順差，但并未呈現出規律性的增長，相反 2012 年，我國資本和金融賬戶首次出現逆差，但 2013 年又恢復了逆差狀態。

根據 1999-2013 年我國國際收支平衡數據，繪制出了我國經常項目與資本和金融項目關系的折線圖。如圖1 所示，我國經常賬戶與資本及金融賬戶的差額都位于 X軸的上方，且余額的變化趨勢有相近之處。因此，我國經常賬戶與資本及金融賬戶并不符合理論假設的互補關系。1999-2013 年我國國際收支平衡表的經常賬戶與資本和金融賬戶幾乎都處于盈余狀態。因此，我國的國際收支多年來始終保持著“雙順差”的非平衡狀態。

三、我國國際收支失衡的原因

（ 一） 長期實行政策導向型出口優惠政策

改革開放以來，為破解資金、外匯短缺與經濟發展的矛盾，國家采取了一系列鼓勵出口的優惠政策。2001 年加入 WTO 之后，我國出口限制減少，關稅降低，從而大幅增加了貿易項下的盈余。為了從國外進口先進的設備和技術，我國需要大量的外匯。所以，長期以來國家的政策導向一直是刺激出口，鼓勵企業創匯，給出口企業提供出口退稅等優惠政策，鼓勵企業出口。由于 CA = X - M,我國出口導向型政策導致出口大于進口，即 X > M,因此，CA = X - M > 0,我國的經常賬戶常年順差。另一方面，為大力吸引外資，改革開放初期我國還對外資給予超國民待遇。如圖 3 所示，自 2001 年起，我國 FDI 呈持續高速增長態勢，直至 2008 年國際金融危機后有所降低，但2010 年又迅速反彈，到 2011 年再創歷史新高，達到 2800億美元。2012 年雖有小幅回落，到 2013 年 FDI 仍高達收支多年來始終保持著“雙順差”的非平衡狀態。2582 億美元。因此，對于國際收支平衡表資本和金融賬戶，最大的順差來自 FDI.

（二） 內部經濟結構性失衡

長期以來，我國經濟的主要特點之一是消費不足及儲蓄率過高。作為普通居民家庭財富的主要體現，目前全國居民儲蓄余額已超過 40 萬億元，已成為全球儲蓄率最高的國家。造成這種高儲蓄率的原因有很多。一方面源于亞洲國家比較傳統的節約習慣，居民往往更偏向于將財富儲存起來，以滿足他們對于貨幣的需求。另一方面，由于國內醫療、社會保障和教育等涉及國計民生的制度體系不完善，廣大低收入水平居民預期支付未來子女上學、養老保障和購房支出大額費用等原因，居民傾向于未來消費，導致消費增長緩慢，居民儲蓄居高不下。高儲蓄的結果不能形成足夠的消費需求，也不能有效轉化為投資，導致生產與消費的不平衡。國內有效需求的不足，使得國內過剩的產品和資源需要到國外尋求銷路，所以國家必須通過出口或對外投資的方式解決生產過剩的問題，更大程度上依賴出口來推動經濟增長，從而造成我國經常賬戶項下的貿易項目大幅度順差。根據國際收支平衡理論關于經常賬戶的解釋，即 CA = S - I,我國的投資無法抵消高額的居民儲蓄、政府儲蓄和企業儲蓄，即 S >I,從而可以推出 CA = S - I > 0,因此，我國的經常賬戶常年保持順差。

（ 三） 國際產業轉移

為了適應國際經濟形勢的變化，尋求更加合理的資源配置，許多發達國家以及新興市場會在調整產業結構的同時將一些勞動密集型和資源密集型產業向國外轉移。我國為適應國際形勢的變化，不斷擴大對外開放，再加之我國擁有大量的廉價勞動力、廣闊的國內市場以及寬松的政府環境，漸漸成為了國際產業轉移的重要目的地，從而間接加劇了我國國際收支順差。

四、國際收支失衡對宏觀經濟的影響

（ 一） 持續的雙順差引發高通脹

目前，我國實行有管理的浮動匯率制度，但實際上仍然為相對固定的匯率制度。我國國際收支平衡表呈現出的雙順差，意味著本國外匯市場上供大于求，表現為外匯儲備的不斷增加以及匯率升值。央行為了維持穩定的匯率水平，必定會釋放大量的人民幣以收回外匯資產。中國的外匯交易中心實行會員制，所有在中國有權合法經營外匯業務的商業銀行和其他金融組織，經中國人民銀行和外匯管理局的審查批準，都可以成為會員。進入中國的外匯，無論來自貿易順差、外國直接投資，還是所謂的“熱錢”,都是先與這些會員“結匯”,然后再由會員機構在中國外匯交易中心這個“銀行間市場”上競買競賣各自持有的外匯頭寸。但是，事實上央行最終都會以最高價購得交易中心的外匯資產。因此，我國現有的 4 萬億美元外匯儲備，其實全部是由央行在外匯交易中心購入的外匯。雖然我國早在 1994 年就取消了強制結匯制度，然而目前央行購買所有外匯的行為無異于過去的強制結匯。央行能以最高價格購得外匯交易中心的絕大部分外匯，是因為中國人民銀行有印發貨幣的權利，央行為了穩定匯率水平，不得不增發大量的人民幣，以收回我國外匯市場的超額外匯。由于我國進口不足，國內商品不足以兌換市場上流動過多的人民幣，最終就會導致國內物價水平不斷攀升，從而造成通貨膨脹。

（ 二） 民族企業發展受阻

國際收支順差壓縮了民族企業的發展空間。在國內，大量外資企業在中國直接投資建廠，其產品可以迅速擠占中國市場，既避免了繳納進口關稅，又充分利用了國內的廉價勞動力，直接與我國民族企業爭奪國內市場。在國際上，外商直接投資的增加直接擠壓了民族企業出口市場。2013 年，在中國出口產品中，外資企業產品超過 50%.因此，國際收支的持續順差縮小了民族企業的市場份額，客觀上削弱了民族企業的國際市場競爭力。

五、對策建議

（ 一） 有效擴大內需

我國超額貿易順差的主要原因是國內有效消費需求不足。為了增強國民的消費意愿和消費能力，政府必須進一步健全社會保障體系，不斷加大教育投入，尤其是基礎教育的投資，使人人享受平等的受教育權利，減輕每個家庭教育支出。同時，政府應繼續推進全民醫療改革，使人人都能看得起病，不用再為擔心無法負擔高額醫療費用而盲目儲蓄。應進一步加大養老基金投入，使百姓不再為養老而儲蓄大量資金。當居民沒有了后顧之憂，便可放心消費，從而擴大國內的有效消費需求。

（ 二） 提高利用外資質量

目前我國利用外資結構很不合理，大量集中在制造業，從事加工貿易生產。未來各級政府應引導外資更多地流向基礎設施、高新技術產業等領域，引進外國的管理經驗與先進技術，嚴格限制外資投向高污染、高能耗以及危及國內自主產業的行業，更加注重提高外資質量和優化外資結構。

（ 三） 優化進出口產品結構

目前鐵礦石、原油、糧食等國際大宗交易商品進口均價延續高位，中國的“用工荒”、“漲薪潮”、產業轉移也將成為長期趨勢，國家需要完成經濟發展方式的轉變，進一步優化進出口產品結構，實現從依靠勞動力、土地和環境等要素驅動階段，到規模和創新驅動階段轉變。適度增加非生產性產品的進口，大力增加貿易轉型升級所需的國外先進設備、技術進口。同時，各級政府在鞏固傳統出口項目的同時，加大新興產業的出口力度，提高現代服務業的跨境服務能力。

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