1999 年 6 月，國務院辦公廳發布 《關于國家助學貸款管理的規定 \\(試行 \\)》，2000 年國家頒布了《關于助學貸款管理的若干意見》，2004 年教育部、 財政部、人民銀行、銀監會聯合發布了《關于進一步完善國家助學貸款的若干意見》，2009 年《高等學校畢業生學費和國家助學貸款代償暫行辦法》還專門對代償問題進行了具體詳細的規定。 這些文件標志著我國助學貸款逐步進入正常發展的軌道。 特別是貸款期限的延長、生源地助學貸款政策的逐步完善和“支付寶”中介機構的引入等改革， 降低了還款負擔率和違約風險，增加了靈活性，極大地促進了助學貸款事業的發展。 但償還模式一直沿用開辦初期的定期等額本息償還法和定期等額本金償還法，這兩種還款模式的還款負擔率都是前高后低，使得在還貸初期部分還款人的還貸壓力過大，還款負擔率遠超 10%的國際標準，且還款額固定，缺乏靈活性。 長期以來有大量的學者撰文呼吁，實行遞增式償還模式，以降低還貸初期的還款負擔率，增加償還額的靈活性，但鮮見解決上述問題的具體方法。 本文首提助學貸款償債基金償還模式，并在此基礎上給出三種非常靈活的具體償還方法，既可以降低還貸初期的還款負擔率，又可以增加償還額的靈活性。

一、助學貸款的償債基金償還模式

債務償還一般有以下三種方式：（1） 一次性償還法，還款人在貸款期滿時或貸款期滿之前一次性償還貸款的本金和利息。 （2）分期償還法，還款人分期償還貸款的本金和利息。 分期償還法分為定期等額償還法和定期變額償還法，定期變額償還法一般又分為遞減式定期償還和遞增式定期償還。 現行的定期等額本金償還法，由于每期應還本金相等應還利息遞減，故每期還款額遞減，屬于遞減式定期償還法。 定期等額本息償還法的每期還款額相等。 這兩類還款模式由于各期還款額遞減或相等，而還貸人收入一般來說是遞增的，從而還款負擔率均逐期遞減，出現前高后低的反?，F象，使得還貸初期部分還款人的還款負擔率超過10%的國際標準，一般被認為不適合助學貸款。 （3）償債基金法，還款人每期向貸方支付貸款利息，同時按期另存一筆款項建立一個基金， 使得在貸款期滿時，這一基金的積累值恰好等于貸款本金，一次性償還給貸方。

一次性償還法和分期償還法在助學貸款償還中都有相關的規定，但是使用償債基金法償還助學貸款國內外均未見使用，也未見有文章討論。

償債基金法有利于構建更靈活更有彈性的還款方式。 根據助學貸款的特點，可以對傳統的償債基金法稍作修改。 具體以國開行生源地助學貸款為例，給每個貸款學生建立一個償債基金，并使之與貸款賬戶相關聯，只能用于還貸，不能轉出或提現。 還款人隨時隨地可以通過“支付寶”等金融中介向償債基金存款。

還款人也可以在相關銀行柜臺存現或轉賬存款。 償債基金利率一般要大于銀行同期存款利率而小于或等于貸款利率，按積數計息法計算利息。 由于實質上是與其貸款相關聯的還款行為，因此可以爭取國家減免利息稅的政策。 每期銀行從償債基金中劃撥扣除應還款項，余額不足視為違約。 還款人可以通過控制最后一筆存款使得償債基金的積累值等于貸款余額。 當償債基金的積累值等于貸款余額時，就可以自動實現清償貸款。

這種還款方式顯然具有很大的靈活性，存款利率高而且減免利息稅，對還款人有利。 銀行可以通過提高償債基金利率來吸引還款人存款和提前還貸，增加了銀行的調控手段，有利于降低違約率，因此對銀行也有利。 不利的是銀行現金流可能會有一定的隨機波動。 事實上，這種現金流的波動是不可避免的吸納存款的波動。 由于樣本足夠大，銀行的現金流應該穩定地服從一定的概率分布，因此是穩定的、可測的，也是可控的。

每期劃撥扣除應還款額的高低直接影響還款負擔率和違約等風險。 因此可以根據不同的應還款額來對這種方法進行分類，分別討論如下。

首先考慮最寬松靈活的模式———基于償債基金的定期隨機償還模式，就是每期銀行從償債基金中劃撥扣除應還款額等于貸款的當期利息，每期另存額隨機。 余額不足應還款額即是違約，當償債基金的積累值等于貸款本金時，即可自動清償。 這種償還方式還款人有非常大的靈活性，而且銀行可以通過提高償債基金利率來吸引還款人存款和提前還貸，增加了銀行的調控手段，有利于降低違約率，對還款人和銀行都有利。 不利的是銀行現金流的隨機波動比較大。 另外這種還款方式有可能將違約情況集中到貸款期滿時，增加了銀行回收本金的不確定性，因此這種還款方式還需要進一步研究和調整。

我們將基于償債基金的償還模式與現行的傳統模式相結合，可以明顯降低銀行的風險。

設貸款本金為 L，利率為 i ，期限為 n。 每期末還款一次，第 k 期應還額為 θk。 每期收入的增速為 r（r 一般大于 0），起薪第一期收入為 s1，第 k 期的收入為 sk,則【公式】


由于分子遞減， 分母遞增， 故各期還款負擔率RBRk= θk/sk以較大的速度逐期遞減。 出現前高后低的現象，還款負擔率第一期最高，往往遠超 10%的國際標準，最后一期最低，一般來說非常小。 這種反?，F象，顯然不適合助學貸款。

基于償債基金的定期等額本金償還模式就是每期銀行從償債基金中劃撥扣除應還款額等于定期等額本金償還模式的還款額 ，因此要求償債基金的余額大于或等于定期等額本金償還模式的還款額 。這種還款模式比現行的定期等額本金償還模式靈活，而且存款利率高并減免利息稅，因此對還款人有利。 銀行可以通過提高償債基金利率來吸引還款人存款和提前還貸，增加了銀行的調控手段，有利于降低違約率，因此對銀行也有利。 故該模式優于現行的定期等額本金償還模式。 基于償債基金的定期等額本金償還模式有較大的靈活性，銀行只需為每位還款人建立一個償債基金，其他還款政策不變，因此可與現行政策無縫銜接，具有可操作性。

現行的定期等額本息償還模式：這種償還模式每期還款額相等，可設每期還款額均為 θ，則：【公式2】


由于分子不變， 分母遞增， 故各期還款負擔率RBRk=θk/sk也逐期遞減， 但遞減速度一般小于前述的定期等額本金償還模式，顯然也不適合助學貸款。

基于償債基金的定期等額本息償還模式就是每期銀行從償債基金中劃撥扣除應還款額等于定期等額本息償還模式的還款額 θ， 因此要求償債基金的余額大于或等于定期等額本息償還模式的還款額 θ。 這種償還模式是在傳統的定期等額本息償還模式基礎上，增加了一個償債基金。 該模式綜合了上述助學貸款償債基金償還模式和現行定期等額本息償還模式的優點，克服各自缺點的一種償還模式，因此對各方都是有利的。 顯然這種模式與定期等額本息償還模式相比更加靈活，因此優于現行的定期等額本息償還模式， 也優于基于償債基金的定期等額本金償還模式。

基于償債基金的定期等額本息償還模式有較大的靈活性， 銀行只需為每位還款人建立一個償債基金，其他還款政策不變，因此可與現行政策無縫銜接，具有很強的可操作性。 但是這種償還模式不能明顯地降低還款人還貸初期的還款負擔率，還款負擔率仍可能是前高后低， 從而對降低違約率的作用不是特別顯著，可以作為過渡時期的還款政策。

二、基于償債基金的定期等比遞增償還模式

定期等比遞增償還模式：假設 θk按比率 j 等比遞增。 即 θk是等比遞增償還法的還款額。 則【公式3】


可見：當 j>r 時，RBRk逐期遞增；當 j

但由于未來每期收入增速 r 的不確定性，事實上很難做到 j=r 或 j 略大于 r。 但在預估起薪收入和未來每期收入增速的前提下，可以證明，如果 j 值與 r 越接近，則各期還款負擔率的方差就越小，還款人還貸壓力總體上就越均衡。

由上述討論可知，該模式可以選擇最優的還款額遞增比率 j 來調整各期的還款負擔率， 使得各期還款負擔相對比較均衡，或者在還貸初期略低后期略高。

基于償債基金的定期等比遞增償還模式就是每期銀行從償債基金中劃撥扣除應還款額等于定期等比遞增償還模式的還款額 θk，因此要求償債基金的余額大于或等于定期等比遞增償還模式的應還款額 θk。

這種償還模式是在定期等比遞增償還模式基礎上，增加了一個償債基金， 具有這兩種償還模式的優點，故該模式優于前述的幾種還款模式。 對個人收入不夠透明的發展中國家來說，該方法可操作性強，又具有較高的靈活性，還可以通過選擇還款額按期遞增的比率j 來調整各期還款負擔率， 可以達到或接近按收入比例還款法的效果，在實際操作中可以要求每期存款額為還款人收入的 9%左右， 因此該模式的可操作性優于按收入比例還款法。

三、實例探討

以國開行生源地助學貸款還款為例，設學生畢業時貸款總額為 L=24000 元，年利率 i=7.05%，還款期限為 10 年，工作第一年起薪最低值 s1=28161 元。 各還款模式的還款負擔率具體計算結果見下列各圖，其中扣款 1 為按等額本金償還法扣款，對應的還款負擔率為RBR1k。 扣款 2 為按等額本息償還法扣款，對應的還款負擔率為 RBR2k。 扣款 3 為按等比遞增償還法扣款\\(j=r\\)，對應的還款負擔率為 RBR3k。 扣款 4 為按等比遞增償還法扣款\\(j4>r\\)，對應的還款負擔率為 RBR4k。

實例 1：當年收入增速 r=5%，扣款 3 還款額遞增比率 j=5% ，扣款 4 還款額遞增比率 j4=5.1% ，不使用緩沖期時，各期還款數據如下表和圖所示?！颈?.圖1】


可見按等額本金償還法扣款， 還貸初期 RBR1…RBR4均超過 10%的國際標準，RBR1達 14.53%。 按等額本息償還法扣款， 還貸初期 RBR1… RBR5均超過10%的國際標準，初期還貸壓力過大，后期還貸壓力較小。 按等比遞增還款法扣款，RBR1… RBR10均等于0.09938 或略有增減 ， 還貸壓力基本均衡并且小于10%。

實例 2：當年收入增速 r=5%，還款額遞增比率 j=5%，使用兩年緩沖期時，各期還款數據如下表和圖所示?？梢娛褂脙赡甑木彌_期后，按等額本金償還法扣款，還貸初期 RBR3… RBR7均超過 10%的國際標準，高達 15.11%，按等額本息償還法扣款，還貸初期 RBR3… RBR6均超過 10%的國際標準，初期還貸壓力過大，后期還貸壓力尚可。按等比遞增還款法扣款，RBR3…RBR10均等于 0.11057 或略有波動，但是均超過 10%的國際標準，還貸壓力均衡但過大。 說明預期年收入增速不高時，不宜使用緩沖期。

實例 3：當年收入增速 r=8%，扣款 3 還款額遞增比率 j3=8%，扣款 4 還款額遞增比率 j4=11.3%，不使用緩沖期時，各期還款數據如下表和圖所示。

可見按等額本金償還法扣款， 還貸初期 RBR1…RBR4均超過 10%的國際標準， 按等額本息償還法扣款，還貸初期 RBR1… RBR4均超過 10%的國際標準。

初期還貸壓力還是過大，后期還貸壓力較小。 按等比遞 增 還 款 法 扣 款 3 扣 款 ，RBR1… RBR10均 等 于0.08765，還貸壓力均衡。 按等比遞增還款法扣款 4 扣款 ，RBR1… RBR10分 別 為 ：0.0761、0.0784、0.0808、圖 2 實例 2 情況下四種還款模式的還款負擔0.0833、0.0858、0.0885、0.0912、0.0939、0.0968、0.0998。

逐期增加， 還貸初期在 8%左右， 后期在 9%-10%之間，這是比較理想的結果?！颈? 圖3】


實例 4：當年收入增速 r=8%，扣款 3 還款額遞增比率 j3=8% ，扣款 4 還款額遞增比率 j4=9.7% ，使用兩年緩沖期時，各期還款數據如下表所示?？梢娛褂脙赡昃彌_期， 按等額本金償還法扣款，還貸初期 RBR1… RBR3均超過 10%的國際標準。 按等額本息償還法扣款， 還貸初期 RBR3和 RBR34均超過 10%的國際標準。 初期還貸壓力過大，后期還貸壓力較小。 按等比遞增還款法扣款 3 扣款，RBR1…RBR10均等于 0.09477，小于 10%的國際標準，還貸壓力均衡。 按等比遞增還款法扣款 4 扣款，RBR1…RBR10逐 期 增 加 ， 分 別 為 ：0.0896、0.0910、0.0925、0.0939、0.0954、0.0969、0.0984、0.1000。 還 貸 初 期RBR3-RBR6 在 9%左右，后期也不超過 10%。 說明預期年收入增速較高時，可以考慮使用緩沖期。

四、結論

通過上述分析可知，為助學貸款畢業生建立償債基金，可以方便還款人隨機存款，積累還款資金。 償債基金不但利率高，而且免利息稅，對還款人有吸引力。

對“支付寶”等中介機構來說，這種還款方式可以將集中的現金流分散，意味著有穩定的部分資金較長時間滯留在中介機構，對中介機構有利。 貸款行增加了償債基金利率的調控手段，并且事實上是實現了提前部分還貸，降低了違約風險。 基于償債基金的定期等額本金償還模式和定期等額本息償還模式，與現行政策可以無縫銜接，具有很強的可操作性。 理論分析和實例還說明，基于償債基金的定期等比遞增償還模式又優于前述的兩種償還模式，不但具有上述優點，而且可以通過選擇還款額按期遞增的比率來調整各期的還款負擔率，使得各期還款負擔相對均衡。 其作用達到或接近按收入比例還款法，可操作性強。 這對類似于中國這樣的個人收入不夠透明的發展中國家有比較大的實用價值。

參考文獻

[1] 沈華, 沈紅. 國家助學貸款償還負擔率研究及國際比較[J].比較教育研究, 2004\\(10\\).
[2] 李秀芳,傅安平主編.壽險精算[M].北京:中國人民大學出版社,2002:113.
[3] Ziderman, Adrian. The Student Loan Scheme in Thailand：AReview and Recommendations for Efficient and Equitable Functioningof the Scheme[P].1999, UNESC0-Bangkok， TA2996-THA．
[4] 沈華． 中國國家助學貸款多元化償還模型設計-基于高等教育個人收益差異的計量[D]．華中科技大學，2005：88．