摘要:我國中小企業在國民經濟中的地位越來越重要，與此同時，中小企業普遍存在資金或資源相對貧乏、技術水平和經營理念相對落后、財務制度不健全、企業經營者風險意識淡薄等問題，以至于中小企業抗環境變化、抗風險能力相對薄弱，隨著美國金融危機席卷全球，數以萬計的企業深陷財務危機，特別是中國眾多的中小企業更是難逃金融危機的影響，有的甚至瀕臨破產。如何防范、化解財務危機已成為中小企業面臨的一項重要任務。本研究擬從中小企業財務危機的特征出發，針對中小企業財務危機產生的原因、應對策略進行分析。以幫助企業建立、完善財務危機預警制度、實施動態資本結構管理，進行有效的財務控制等措施，完善企業財務管理制度，以使中小企業安然度過財務危機，并規避和防范財務危機的再次發生。

關鍵詞：中小企業；財務危機；原因；策略

引言

我國的中小企業在國民經濟中地位越來越重要，中新網2009年12月14日電：受國務院委托，工業和信息化部部長李毅中24日向全國人大常委會報告促進中小企業發展情況。李毅中稱，目前， 中小企業創造的最終產品和服務價值相當于內生產總值的60% 左右，提供了75% 以上的城鎮就業崗位。有效緩解了緊張的就業問題。但與此同時，中小企業普遍存在資金或資源相對貧乏技術水平和經營理念相對落后、財務制度不健全、企業經營者財務危機意識淡薄、內部控制制度不健全、缺少核心競爭力、企業資本結構不合理、缺乏有效的財務預警機制等問題，使企業缺乏可持續增長能力，以至于中小企業抗環境變化、抗風險能力相對薄弱。近年來的每一次經濟危機都成為了中小企業發展的巨大挑戰，面對挑戰，中小企業在加強自身建設的同時，也要不斷加強預警機制的建設，及時發現企業潛在的危機，及時破解，使企業能更長久地立于不敗之地。鑒于此，中小企業迫切需要一套財務危機識別、防范和處理方法，建立起有效的財務危機預警機制，打造價值鏈上的戰略聯盟，提高核心競爭力，為中小企業財務管理和決策提供幫助。

一、財務危機的內涵及產生的影響

（一）財務危機的定義

財務危機（Financial Distress），又稱為財務困境，是指企業明顯無力按時償還到期的無爭議的債務的困難與危機。財務危機都是從現金流而不是盈利角度來下定義的，當企業對債權人的承諾無法實現或難以遵守時，就意味著財務危機的發生。對于財務危機，通常公認有8兩種確定的方法：一是法律對企業破產的定義，企業破產是用來衡量企業財務危機最常用的標準，也是最準確和最極端的標準；二是以證券交易所對持續虧損、有重大潛在損失或者股價持續低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標準。

（二）財務危機產生的影響

財務危機給企業帶來的危害是多方面的。一方面，使企業流動資金占用急劇上升，資金極度缺乏，無法周轉；另一方面，由于可利用的資金相對減少，致使企業只能維持簡單的生產，無法擴大生產規模。企業財務危機的實質性危害可歸納如下：一是影響了企業的正常生產經營。由于企業歷史包袱沉重，資金占用居高不下，加之由此而帶來的資金占用費和銀行貸款利息逐年滾動上升，造成惡性循環，致使企業經濟效益滑坡，生產經營嚴重受阻。二是制約企業的發展后勁。由于企業發生財務危機前，出現潛虧掛賬，虛盈實虧，甚至由于產生虧損無法形成積累。因此，也就無力進行更新改造或擴大生產規模。三是打亂企業正常的生產經營秩序。

由于發生財務危機時企業的經營管理和財務管理將以危機為重，陷入一片混亂，致使企業無法進行正常的生產經營決策，影響企業生產經營的連續性。四是挫傷職工的生產積極性。由于企業負債經營，效益嚴重滑坡，直接影響到職工的經濟收入。五是降低企業的競爭能力。由于企業效益不實，流動資金長期掛賬無法周轉，致使企業在市場競爭中缺乏必要的經濟實力和承受能力。因此在市場競爭中往往處于被動狀態，難以取勝。

二、中小企業財務危機主要表現

（一）產銷嚴重脫節

近年來，大多中小企業都只重視生產環節，大量生產產品，認為只有生產更多的產品才能讓企業健康的發展，然而，他們忽視了一個重要的問題就是市場需求，其實市場需求對一個企業的發展起著至關重要的作用，每個企業都應該按照市場需求來生產相應數量的產品，這樣才不會造成資源浪費和資金的不合理利用，產銷脫節的重要原因就是市場信息的不對稱，試析泛亞鐵路的開通對云南在東盟貿易市場的影響9企業管理者對市場信息掌握的不夠全面，不能很好地了解顧客實際需要的產品。產銷脫節是財務危機的重要表現，它會使企業加大產品的生產成本，使企業積壓太多的庫存，造成企業資源浪費。所以，解決產銷脫節的問題迫在眉睫。

（二）應收賬款過多，產品庫存迅速上升

市場經濟的飛速發展，我國企業之間的經濟往來日益頻繁，企業生產規模擴大，生產的產品就越多，庫存就越來越多，當庫存達到一定量的時候，企業就會急于把產品銷售出去，甚至采取賒銷的方式，應收賬款也就隨之不斷增多。應收賬款的產生給企業生產經營的持續穩定發展帶來了極大的風險。針對應收賬款帶來的巨大風險，企業應當如何應對已成為當前亟待解決的重要問題。應收賬款周轉率，可以測量在1年內應收賬款的周轉次數，周轉率越大，則應收賬款質量越好，流動性越強。應收賬款回收期，則測量企業的應收賬款轉換成現金所花費的時間，回收期越短，應收賬款的質量越高。高質量的應收賬款可以增加企業的現金流量。

（三）喪失償還到期債務的能力

償債能力是指企業償還各種到期債務的能力，它是企業財務分析的一個重要方面，企業管理者、債權人、股權投資者都十分重視企業的償債能力。各中小企業由于大規模生產而積壓過多的庫存商品，又因為急于銷售庫存商品而大量賒銷商品而導致應收賬款過多。企業的流動資金又積壓在庫存商品上，從而導致企業無法償還到期債務，使企業陷入財務困境中。

三、中小企業財務危機的成因

\\(一\\)內部控制制度不健全

試析泛亞鐵路的開通對云南在東盟貿易市場的影響10內部控制是一系列具有控制職能的方法、措施、程序，并予以規范化，系統化，使之成為一個嚴密的、較為完整的體系，包括會計控制和管理控制。然而，不少中小企業的管理人員對內部控制制度的認識存在一些誤區，認為內部控制制度就是會計控制，加之中小企業的人員素質、職業道德水平參差不齊，人員較少且一般身兼數職，造成控制制度不夠全面，沒有覆蓋所有的部門和人員，沒有滲透到企業各個業務領域和各個操作環節，同時缺乏有效的監督機制，必然會導致管理上的漏洞和舞弊現象的出現。

\\(二\\)缺少核心競爭

從中小企業倒閉的統計結果分析來看，倒閉企業主要集中在紡織服裝、五金塑料、電子產品、陶瓷建材等傳統型、低技術、處于價值鏈低端的行業?，F代產業價值鏈的研究表明，產業鏈利潤呈現一個“V”字形，即所謂的微笑曲線。在這個曲線中，一頭是研發、設計，另一頭是銷售、服務，中間是加工生產，處于中間產業的利潤率只有5％，而處在兩頭的利潤率在20％～25％之間。我國的中小企業大多屬傳統制造業，贏利空間較低，且可替代性較強，在經濟出現波動時，很自然的出現銷售不暢、資金緊張等問題，導致財務危機。

\\(三\\)盲目投資使企業缺乏可持續增長能力

中小企業的建立大多是看準某個較好的項目或者外界機會，建成后大多能利用其良好的市場機會，實現高速成長，但是僅憑感覺盲目投資、貪快求大而無視企業自身的承受能力的擴張，使得投資項目在實施之前就產生了很大的投資風險，讓中小企業本來就很有限的資源變得更加緊張。一旦投資決策背離企業現有資源的實際能辦，或出現產品銷售放緩、客戶延遲付款、壞賬增多等問題，就易于瀕臨現金流缺口，導致現金管理的失敗。

\\(四\\)企業資本結構不合理

資本結構不合理是引起財務危機的一個潛在風險，當出現經營困難時，其會起到加速企業倒閉作用。我國中小企業資產負債率比較高，比大型企業高出5～l0個百分點，1999-2003年中型企業和小型企業股本占總資本的比率分別平均為33．54％和37．06％，分別低于大型企業11．2個和5．7個百分點。資產負債率過高的企業，利息負擔較重，而且在償還本金時更需要大量的現金流量。這說明，由于資本結構的不合理，導致中小企業承擔了較高的財務風險。

\\(五\\)營運資金流動性較差

營運資產的流動性差是引發中小企業財務危機的最直接原因。在日常運轉過程中，由于管理不善或調度不當，很多企業會出現存貨積壓過多、存貨質量差、周轉能力不強等問題；另一方面中小企業過于注重賬面利潤，而放松了對現金流量的關注，為了增加產品的銷售、提高利潤，企業放寬對客戶的信用政策，延長收賬期，同時對回收狀況的監督不力，使資金的回收時間和數額產生了很大的不確定。這兩方面嚴重導致了企業的資產流動性差，如果債務一旦到期，企業沒有足夠的可變現資產用來償債，財務危機隨之產生。

\\(六\\)缺乏有效的財務預警機制

財務危機預警是以財務信息為基礎的，通過敏感性預警指標的變化，對企業可能或將要面臨的財務危機所實施的適時監控和預測警報。因此，建立適合于中小型企業自身的財務預警系統，適時監測企業的財務狀態，防范與控制發生現實危機是很重要的。財務預警的起點是財務報表，但是由于中小企業的財務報表不太規范完整等，限制了財務分析如實、完整的反映財務狀況和經營狀況，從而使財務預警機制失去了有效性。另外，經營者缺乏對財務預警系統的理解與構建財務預警系統的理論指導，使其在實際工作中只停留在表面。

\\(七\\)企業的生產成本費用過高

成本費用的管理關系到企業目標利潤能否實現。由于忽視成本費用管理，給企業帶來較大的損失，表現在: 沒有在成本費用預測的基礎上編制切實可行的成本費用預算; 對供應市場情況不清楚，盲目采購，造成企業采購成本升高; 對物資驗收把關不嚴，以次充好，甚至缺斤短兩，造成生產成本升高; 企業銷售業績沒有增長，但是管理費用、銷售費用大幅增加; 營業外費用非正常增加等等。這些生產費用過度增加必然會導致利潤的降低。

（八）企業外部環境的變化

導致企業財務危機除了企業內部原因影響以外，還有外部的原因。企業外部環境對企業的整個經營和財務活動都會造成重要的影響，它為企業的順利發展提供了各種機遇，同時外部環境也會對企業的經營和財務活動產生各種制約，主要表現為國家的經濟、政治和社會問題所導致的總體系統性影響，會對大多數企業產生不利影響，這些因素大多是不可控制的。如宏觀經濟調整、經濟增長周期性波動、國家宏觀調控政策的變化、金融市場的變革、法律制度的調整、市場競爭的壓力等都可能造成企業經營和財務危機。

四、中小企業財務危機對策分析

\\(一\\) 完善中小企業的內部控制制度

良好的內部控制制度應該包括法人治理結構完善、組織建設權責分明、交易處理程序適當、信息記錄真實、披露及時等內容，它一方面是企業財務預警有效實施的重要保證，同時也是企業正常運行的有效機制，對風險起到有效的防范作用。中小企業的內部控制在防范財務危機方面要從完善法人治理結構、提高員工對內部控制的認識出發，建立嚴密的財務管理控制制度，包括現金流量預算、應收賬款、實物資產、成本費用和財務風險的控制等，通過企業內部各種健全的管理制度和財務制度、有效的監督機制和控制方法就可以更好地對企業籌資、投資、耗資、收入和分配起到良好的監督和控制作用，促使企業理財活動的安全性和收益性，努力降低成本費用，不斷提高理財水平和企業效益。

\\(二\\)打造價值鏈上的戰略聯盟以提高企業核心競爭力

價值鏈理論認為，對于一個企業來講，其競爭力取決于它相對于競爭對手在價值鏈管理上的優秀程度，任何企業都只能在價值鏈的某些環節上擁有優勢，而不能擁有全部的優勢。核心競爭力是企業獨具的長期形成的并融人企業內質中的支撐企業的競爭優勢，使企業能在競爭中生存并可持續發展的核心性競爭力，它使中小企業在價值鏈上具有了自己的生存空間，形成獨特的優勢。因此，中小企業可以在各自的核心競爭力—— 價值鏈的優勢環節上展開合作，求得整體收益的最大化，最終達到“雙贏”目的。從這一角度出發，中小企業可以從價值鏈上尋求戰略合作伙伴實行戰略聯盟，從而取得競爭優勢和實現戰略目標，提高我國中小企業的管理水平，重新整合企業資源，有助于技術創新和產品創新，優化核心業務流程，降低企業組織和經營成本，提升企業的市場競爭力。

\\(三\\)規范投資行為提高企業的投資決策水平

在技術不斷進步的知識經濟時代，企業必須不斷生產出更新、更好、更受顧客歡迎的產品，才能在市場中立足；如果不能發展，不能擴大自己的市場份額，就會被無情地淘汰。企業的發展離不開投資，科學地進行投資決策，對中小企業而言，主要是做好以下幾點：首先，必須明確投資是一項經濟行為，在進行投資決策時克服“政治”、“人際關系”等因素的影響，對投資進行可行性分析，并請專家評審，全面檢驗可行性報告編制的合理性與完整性；其次，在進行投資決策時，還應搞好投資的預算，充分考慮到投資項目所面臨的風險，做好投資項目現金流量預測。只有充分考慮了貨幣時間價值和投資風險價值的投資決策，才是較科學的投資決策，才能取得良好的效益。第三，走“技術改造，內部挖潛”為主的內涵式發展道路，所有的投資應該以壯大核心競爭力為中心，切忌盲目地上項目、鋪新攤子，防止陷入多元化經營的陷阱。第四，樹立投資風險管理意識，在保證投資回報率的基礎上降低風險，以避免損失。

\\(四\\)實施資本結構的動態管理

資本結構是指債務資本與自有資本之間的比例關系。負債籌資具有節稅、降低成本、提高權益資本利潤率的杠桿作用，同時可以讓公司在不稀釋控制權的條件下，掌握和支配更多資源。資本結構優化是企業財務穩健的關鍵，優化目標是綜合資金成本低、財務杠桿效益高、財務風險適度。企業應當根據經營環境的變化，通過存量和變量調整的手段，不斷對資本、負債、資產和投資進行結構調整，使其保持合理的比例。

\\(五\\)加強營運資金管理確保資產的流動性

企業最基本的目標是股東財富或企業總價值最大化。它通過獲利水平和利潤指標反映出來，而這一切都是建立在現金流量這一企業生命線上的。不少企業陷入經營困境甚至破產，并非因為資不抵債，而由于暫時的支付困難。因此，利潤或是企業總價值最大化不能停留在賬面盈利上，而要以價值的可實現性和變現能力作為前提。企業應把利潤和現金放在同等重要的位置，加速資金回籠和周轉，提高資產變現能力，加強對應收賬款的管理和催收力度，盡量減少呆壞賬。企業應根據現有業務未來產生現金流量的情況追求相應的成長速度，同時 要手持一定量的現金，以滿足正常運營和應付突發事件的需要。

\\(六\\)建立實施有效的財務預警系統

設置完善的財務危機預警指標體系，通過對凈資產收益率、銷售利潤率、成本費用利潤率等指標進行跟蹤監測，及時分析預測企業盈利能力，降低企業經營風險，減少財務危機的隱患; 通過對流動比率、速動比率、現金比率、負債比率、權益比率以及負債權益比率等指標的跟蹤監測，及時分析企業的償債能力和資本結構，預測企業發展的穩定性，發現企業財務杠桿所產生的風險; 通過對營運資金周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率、所有者權益周轉率和總資產周轉率等指標的跟蹤監測，分析監測企業的活力，及時發現財務危機的先兆。通過對財務危機預警指標體系體系分析可以多層次、多視角、全方位了解企業的財務狀況，可以促使公司財務部門及相關部門迅速做出現狀分析，一旦發現異常情況及時采取應變對策，避免或減少風險損失。

\\(七\\)控制成本，減少開支

中小企業在研究企業內外經濟環境、經營方式、內部經營基礎、傳統習慣、職工素質等基礎上，構建出既科學合理又符合企業經營活動和理財活動實際的財務管理體制。企業內部財務管理體制構建要以企業內部各單位的經濟責任確定其財務責任，以內部單位承擔財務責任的大小確定其相應的財權大小，以內部各單位財務責任大小及履行情況確定其利益多少，使企業內部財務管理體制在構建時，能真正做到以財務責任為中心，以責定權。中小企業要針對內部管理的薄弱環節，從健全和完善規章制度入手，狠抓落實，規范管理。加大財務管理力度要重點加強四個關鍵環節的控制。一是對銷售環節的控制。以增加銷售收入為目的，財務部門在制定預算時要與銷售部門一道開展市場調查，對所銷售產品的市場需求、定價原則進行預測和分析，保證銷售額實現預算目標。二是對物資采購環節的控制。預算要對各種物資庫存設定上下限，低于下限時提示經營系統及時采購，高于上限時對超出部分拒絕收料。采購價格方面預算制定實行比價采購，在保證質量的前提下實行公司購銷差價范圍內浮動。三是對生產環節的控制。以不突破責任成本為原則，通過采用限額領料制、配比領料制、盤存控制等方式嚴格控制材料和能源消耗量。四是對管理環節的控制。采用費用預算總額控制法，嚴格控制管理環節中職能部門的費用支出，費用預算確定后余額允許跨月使用，但不允許跨年使用。在控制費用的同時，要積極與銀行溝通，抓住銀行降息的有利時機，積極籌措15資金，償還高息貸款，最大限度地降低財務費用。

\\(八\\)改善企業外部環境

處理好政府與行業協會的關系，必要時可以尋求支持對于中小企業來說，在中國市場競爭中本來就處于弱勢地位，處于政府保護傘的邊緣化地位，更需要處理好與政府、民間組織的關系，一旦企業遭遇危機時，也可以通過更為有利的渠道維護自己的合法權益。中小企業應在平時加強與政府管理部門、行業協會和其他相關民間組織聯系，建立良好的關系，這樣在企業發生財務危機時可以尋求更多的支持，渡過危機。企業設置較為合理的銀行結構，建立專業化的銀行關系管理良好的銀企關系應該是雙贏的，企業銀行關系管理工作的主要目標是: 企業得到充分的信用額度、獲得良好的現金余額管理服務。為了取得最有價值的銀行關系，一定要定期回顧和評價企業賬戶運營的情況和銀行服務的成本，即在有限的資源下，重點維護與企業密切往來的核心的伙伴銀行。這對企業銀行業務的合理集中和降低成本十分重要。企業和銀行實際上互為客戶，要珍惜在長期經營中建立起來的合作關系，除非遇到特殊情況，真的準備好轉移銀行業務，否則不要輕率變動服務銀行。

致謝語

本論文的完成是在我的導師劉麗華老師的悉心指導下完成的，在論文撰寫的過程中，劉老師認真、負責，不辭辛苦的為我的論文提出很多問題和完善建議，在我遇到困難的時候，劉老師仔細為我分析，給了許多創作的思路。期間，劉老師一絲不茍、認真嚴謹的工作態度也給了我很大的鼓勵，在此，向我的導師劉老師致以誠摯的謝意和崇高的敬意。同時感謝在論文撰寫期間幫助過我的所有老師及同學、朋友，有了大家的幫助和支持，我才能在一次次修改和努力后最終完成我的畢業論文，謝謝各位。

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