人口與金融，即狹義上的勞動與資本，是經濟學中最重要的兩個生產要素。在傳統的理論分析中，二者通常被假定為相互獨立。但是，在現實世界里，二者之間有著千絲萬縷的關系。比如，人口總量制約金融發展規模，人口結構影響金融產品的結構，人口空間分布影響金融發展的集中度。借此分析，前不久我國正式頒布的"全面放開'二胎'"政策，除了有調控人口的效應之外，還會對金融發展帶來重要影響。為了理順這個影響機制，我們將從儲蓄、投資、消費三個方面進行探討。

首先，在短期內，居民儲蓄率將加速下降。根據生命周期理論，在中青年時期，人的勞動能力最強，收入水平和儲蓄水平最高 ;未成年人和老年人則屬于純消費群體、被撫養群體，其儲蓄水平很低，未成年人甚至為 0.

在放開"二胎"后的十幾年里，未成年人或純消費群體的占比將會增加，全社會的日常生活、教育、醫療等消費支出也會隨之增加，這顯然會對居民儲蓄率帶來負向影響。目前，中國老齡化社會特征明顯，居民儲蓄率已經進入下降通道。"二胎"放開，將在短期內加速居民儲蓄率下降和儲蓄消費比例的走低。而在長期內，隨著新生代的成年和老齡人口的占比下降，儲蓄率下降趨勢將會減緩，甚至回升。因此，放開"二胎"對儲蓄率的影響近似于一種先抑后揚的"U 型"曲線的效果。

其次，上述"U 型"作用效果，同樣適用于對金融資產價格的總體影響。一方面，撫養比增大、儲蓄率降低會直接導致投資率降低，這里的投資既包括實體資產投資，也包括金融資產投資。更進一步，人們持有金融資產的需求降低，金融資產價格受到負向沖擊。另一方面，不同年齡段的人群，對金融資產的偏好程度是不同的。一般而言，中青年的風險承受能力強、風險偏好者居多，對金融資產的需求最大。因此，隨著中青年人口占比的相對縮小，會對金融資產價格帶來一定的負向影響。而在長期內，隨著中青年人口占比的加大，將提升對金融資產的需求，促進金融資產價格的回升。由此可見，放開"二胎"對金融資產價格的總體影響，也將呈現出"U 型"軌跡。與此同時，不動產、黃金等實物投資品也將與金融資產"同病相憐".

需要提出的是，契約型金融資產將得益于"二胎"放開。前文提到，放開"二胎"會導致社會風險偏好程度降低。于是，人們會調整金融資產結構，減少盈利型資產，增加保守型資產。因此，保險、基金等契約型金融產品受到的青睞將會增加，尤其是母嬰保險、幼兒保險、成長基金、教育基金等產品。站在其"對立面"的股票、期貨等風險型投資品，可能會受到負向沖擊。

第三，消費金融也將迎來良好的發展契機。與儲蓄率和投資率降低相對的是，居民消費率將會出現增長。2015 年夏天，中國的消費金融公司試點推廣至全國，消費金融發展如沐春風、方興未艾。放開"二胎"更是錦上添花，有助于母嬰和幼兒相關行業的消費金融更快發展。初步推算，按每年新增 300 萬人口、每人帶動消費額 2 萬元計算，每年新增消費約為600 億元 ;如果算上幼兒成長中所需的醫療、教育、娛樂、基礎設施等消費，未來 10 年內的平均新增消費額可能在 2000 億元左右。目前，排除汽車和不動產之后，國內消費信貸占消費總額比例約為 2%,與美國等發達國家20% 以上占比的差距明顯，但是，我們的增長勢頭很快。保守估計，按未來 10 年 5% 的平均信貸占比推算，放開"二胎"將直接帶來 100 億元左右的年均新增消費信貸空間。

誠然，放開"二胎"會從多個方面影響我國的金融發展。但是，歸根到底，影響力度的大小還是要看基本的政策效果--每年新增人口數量。

因此，欲知后事如何，不妨靜觀其變。