長期以來，國內對凱恩斯經濟學的理解往往局限于 《通論》單一的文本，而忽視了凱恩斯其他重要文獻與其宏觀經濟思想的內在關聯。例如，在 1930 年出版的 《貨幣論》中，凱恩斯所提出的 “短期價格理論”就為其宏觀經濟思想做出了重要的鋪墊； 而他基于豐富的投資實踐所提出的穩定經濟波動的緩沖儲備政策也長期被人們所遺忘。凱恩斯的宏觀經濟思想是一個前后綿延和內在貫通的體系，如果將上述理論、政策與《通論》相聯系，我們會發現它們可以用 “廣義緩沖儲備”的概念作出一種更為簡明與獨特的解讀。
一、短期價格理論與商品緩沖儲備
凱恩斯既是一個理論家，也是一個成功的市場投資者。在金融市場特別是在期貨市場的投資操作中，凱恩斯切身體驗到價格大幅波動對市場造成的沖擊。這使其獲得了可觀的收益，但也蒙受了不小的損失。① 在投資實踐中，凱恩斯發現，如果堅持對商品庫存波動統計進行長期觀察，就能夠了解商業周期性運動的內在機制。通過觀察各類商品庫存統計變化，凱恩斯認為，商品的庫存量可視為生產相對于消費是否過剩以及價格波動的重要指標，這一決定因素與經濟周期顯然有著內在的聯系。若出現過剩的庫存商品，產出將被迫進行調整---由于市場本身并沒有熨平產出波動的直接辦法，因此相對于消費的連續性，生產則會出現不連續性的波動。②為了準確地描述這種波動，凱恩斯在 《貨幣論》中提出了一個至今尚未引起重視的 “短期價格理論”（ theory of short - period prices） ,分析了市場如何出清過剩產品及其對價格和產出變動的重大影響。令 x 為單位商品倉儲成本所占正常價格中的份額； y 表示多余貯存量相對于正常年消費量的比例； p 表示價格跌到正常水平以下的最大幅度； q 表示由于價格下降，新產量低到正常產量以下的比例?，F假定價格從低位勻速地回升到正常價格，且價格低于正常值而引起的消費增量和因相同原因而引起的生產減少量相等。凱恩斯由此得到了以下方程式：p·q = x·y ①
從這一方程式可以看出，如果只依靠市場機制進行自發性調節，那么： 決定于利率、保險等因素的倉儲成本 x 越大，決定于多余貯存量與正常消費量之比的 y 越大 （ 即市場出清時間越長） ,那么用 p、q 所表示的產出和價格的波動就越大。如果 x·y 較大，同時決定于產出變動率的 q 較小，那么價格變動率 p 就會以更大幅度波動； 反之，若價格變動率 p 不大，那么產出變動率 q 就會以更大幅度波動。短期價格理論揭示出價格和產出波動的深幅和寬幅，凱恩斯分析道：
“如果由于從前的估計錯誤而產生了剩余的貯存品，那么這種貨品的價格就會繼續下跌，一直到消費量增加或生產量削減足以把它消納下去為止?！话阏f來，在貯存品沒有全部消納以前，經濟復蘇是不可能開始的?！睆幕痉匠淌娇梢钥闯?，如果等式兩邊都是市場機制，那么從產出大量過剩轉換到市場出清，將是一個十分痛苦的過程： “短期結構的機制，就目前的情況來看，必然會使多余的貯存量對價格、從而對新的產量發生過分的影響： 這種貯存量對市場產生非常大的壓力，使自身盡快被吸收?！雹?其間，市場的殘酷性更是顯露無遺： “市場隨時準備不帶任何憐憫地將生產體系撕成碎片并竭力將它們清除，而不是包容它們?！雹?br>
但令凱恩斯感到遺憾的是，短期價格理論“一向被大大地忽視了，以至據我所知道， （ 人們） 連這個有助于解釋主要商品相對價格變動的劇烈程度的簡單方程式，都很陌生”.④ 在《貨幣論》中，凱恩斯并沒有基于短期價格理論系統地提出熨平價格波動和商業周期的政策建議。但從一種經濟思想、政策的產生、發展和完善的演變過程來看，短期價格理論為凱恩斯于1942 ~ 1943 年提出的內容詳盡的 “緩沖儲備計劃”（ 見下文相關討論） 鋪墊了理論基礎---不難發現，如果在基本方程式 p·q = x·y 中引入政府因素，主動地影響或干預方程式 p·q = x·y 中的相關變量，我們就能夠獲得極富價值的政策啟示。例如，通過減少倉儲成本的方式降低x 值以及通過增加消費量的方式降低 y 值，就可以使 p、q 減少波動幅度。這其中，一個最直接的政策手段就是政府建立商品緩沖儲備雙向調控機制： 在價格跌到某一低位 （ 下限） 時，政府介入市場收儲過剩商品形成價格支撐，構建“蓄水池”; 在價格漲到某一高位 （ 上限） 時政府向市場釋放儲備商品形成價格限抑，構建“防火墻”,這樣就可以將價格和供求穩定在一個合理的區間之內。
緩沖儲備是凱恩斯宏觀經濟政策菜單中的重要選項，但由于沒有在 《通論》中直接涉及且分散在凱恩斯的各類經濟理論、策論、政論相混雜的著述之中，以至于被人們忽視了。1924 年 6月，凱恩斯在 “主要商品貯存量”備忘錄中指出： “許多商品產量和消費量之間相對很小的失調都會使短期價格變得十分敏感”,他由此提出通過增強儲備功能以應對商品價格波動的政策：“如果某個組織能夠為大規模的儲備提供適當的倉儲成本，那么相對價格似乎可以保持得更為穩定?！雹?1926 年，在 《國民周刊》上撰寫的 《原材料的政府控制》一文中，凱恩斯指出，價格的劇烈震蕩與市場難以大量持有過剩存貨有著莫大關系， “有關市場的統計表明，即便是投機者，在市場不景氣時，如果沒有 10% 的年利潤，他們也很少冒險持有存貨?！边@樣，政府 “不可避免的且應該對市場進行干預，而若采取相反的自由放任政策將是瘋狂之舉”.⑥ 1930 年，凱恩斯重要的學術著作 《貨幣論》出版，其中雖未討論緩沖儲備政策，但正如上文所分析，短期價格方程式顯然構成了這一穩定機制的理論基礎，它是凱恩斯投資實踐和理論思考一個合乎邏輯的延伸。
1938 年 9 月，凱恩斯在 《經濟學雜志》 上發表論文 《糧食與原材料的政府儲備政策》，第一次較為系統地闡述了他的儲備觀點。凱恩斯認為： 自由市場體系存在一個明顯的缺陷，即它無法激勵企業獨自貯存超過正常儲備的原材料，從而使產出盡可能地在需求高低波動之間連續地維持在一個合理的水平。因此： “政府應向我國所有廠商所需的重要原材料提供儲備服務。如果他們將剩余產品運輸到國內許可的倉棧，政府應免除貯存和利息費用，或象征性地收取費用?！雹賱P恩斯強調，這一建議不應只是戰時的一種特殊政策，在和平時期儲備計劃將有助于熨平商業周期中供給、需求的波動，它不僅不會干預正常的經濟活動，而且還有利于創造商品的持續流動性。1941 年底，凱恩斯開始關注國際緩沖儲備計劃的構建，1942 年 1 月到 1943 年 2 月間，凱恩斯付出極大精力完成了 9 個不同版本的相關文稿，以備英美商討戰后重建問題。② 在這些文稿中，第五稿 （ “原材料的國際控制”） 是一個經過不斷討論與完善的文本，其中對緩沖儲備的基本原則、操作機制、國際合作、資金來源、可能遇到的困難與問題的解決等各類問題進行了詳細的分析與說明。③ 在第五稿中凱恩斯指出緩沖儲備是一種調控商業周期的有效措施，對于穩定經濟可起到立竿見影的效果：
（ 緩沖儲備計劃） 是一種能夠快速行動且能產生顯著效果的利器。作為一種發揮穩定功能的因素，它能夠在經濟蕭條和繁榮時進行雙向調控。通過持有或釋放儲備，商品控制機構可以一定規模迅速地進行復雜操作完成公共工程所不能完成的任務。④
凱恩斯力圖將政府與市場有機地結合起來，在第五稿完成之際，他向理查德·霍普金斯爵士表明： “我旨在采取一種中間道路，它既不是在自由放任條件下無所拘牽的競爭，也不是一種將商業體系固化為單一運作模式的計劃性控制?！雹萑欢屡c愿違，凱恩斯的緩沖儲備計劃雖費盡心力數易其稿，但其最終沒有被采納。衰落的英國此時已無法與力圖主導世界的美國抗衡，凱恩斯的緩沖儲備方案與另一項計劃皆以流產而告終。⑥ 但耐人尋味的是，凱恩斯的短期價格理論和緩沖儲備思想在 《通論》中以另一種經濟學的表達方式 “活”了下來。⑦
二、“長期資本邊際效率”與“有組織的直接投資”
在 《通論》中，凱恩斯對經濟周期進行了深入的分析。他認為，經濟周期的基本特征主要表現為資本邊際效率的波動，而資本邊際效率的高低不僅取決于現有的資本品數量的多寡和生產它所需要的成本，而且也取決于對資本品未來收益的預期。但是，預期的依據是非常捉摸不定的，在受到以情緒、沖動為主要特點的動物精神的影響下，它會發生突然和劇烈的變動。⑧ 因此，對危機更加典型的、而且往往是決定性的解釋，是因為預期而造成的資本邊際效率的突然崩潰。⑨
凱恩斯分析到，當經濟處于繁榮階段特別是繁榮階段的后期時，人們對資本品未來的收益非常樂觀，以至于這種樂觀足以抵擋對資本品數量增多、生產成本上漲以及對利率提高的擔憂。然而，由于投資者在很大程度上對市場認識得并不清楚，當有關未來收益的可靠性突然受到懷疑，并使過度樂觀和過度購買的幻想破滅時，市場價格會以突然和災難性的巨大力量下降。同時，伴隨著資本邊際效率崩潰而產生的對未來的惶恐不安和不確定性情緒的迅速蔓延，會促使流動性偏好急劇增長，并導致利率的上升。這樣，資本邊際效率的崩潰加上隨之而來的利息率的上升，會進一步加劇投資的下降。①
那么，當經濟陷入蕭條后為什么通常需要經歷一段比較固定的時間？ 凱恩斯在短期價格理論中早已有所分析： 高昂的貯存費像一雙無形的手將過多的存貨推向市場，而市場機制則通過價格大幅下降讓存貨在一段時間內被殘酷地消化掉，從而使生產在未來得以重新進行。在 《通論》中，凱恩斯幾乎復述了 《貨幣論》中的這一思路：
存貨的保管費很少會少于年率 10%.由于保管費的存在，存貨的價格必須下降到足夠的程度，以便使它能在 （ 譬如說） 3 到 5年的期間的限制內被吸收完畢?！挥挟斘者^程結束時，就業量才會有明顯的改善。②
除此之外，凱恩斯還引入了對已投入耐久性資產的分析：
在蕭條狀態開始，很可能存在著過多的資本設備，其邊際效率已經變得微不足道，甚至為負數。但要想通過磨損、腐蝕和老化來重新造成資本設備的短缺則需要一段時間，而這段時間的長短大致決定于既定時代特點下的資本設備的平均壽命。③
由此看來，不論是設備還是存貨，資本品的不斷增加通過一個從量變到質變的過程，累積出對未來收益的悲觀預期，并最終導致了資本邊際效率的突然崩潰。所以，只有經歷一個 “痛苦”的消耗過程和 “負投資”過程并重新造成 “短缺”局面時，對資本邊際效率的信心才會逐漸恢復。所不同的是，存貨的消耗是一個借助價格大幅下降將其逐漸消費 （ 甚至浪費） 的過程，而設備的消耗則是一個通過閑置 （ 減少產出）將其逐漸報廢的過程。以預期落空或資本效率崩潰為特點的經濟蕭條無疑會造成巨大的損失和浪費，凱恩斯提示到，繁榮階段的典型狀態并不是出現了真正意義上的投資過度，即資本并不是充沛到使整個社會對資本不再有任何合理的使用方法。因為，投資的決策是在不穩定的條件下做出的，它不可能持續不變。說到底，投資系由市場預期所推動，而這種預期受動物精神影響并不穩定，且遲早會不能如愿，同時還會把投資引入不正確的方向。④ 基于這樣的認識，凱恩斯認為：
就我自己而論，我現在有些懷疑僅僅利用貨幣政策來影響利息率就能夠獲得成功。我希望看到國家從社會整體利益出發計算出長期資本邊際效率并擔負起更大的責任進行有組織的直接投資。因為……市場針對不同類型的資本計算而出的資本邊際效率似乎有太大的波動，以至于無法通過利率的任何調整來抵消這種波動。⑤
按照凱恩斯的理解，當經濟處于衰退階段，由于存在流動性偏好陷阱，利率對宏觀經濟調控的能力是相當有限的。在這種情況下，如果政府能夠設定一個符合社會整體利益的長期資本邊際效率，那么當市場基于不穩定的預期而形成的資本邊際效率處于一個高位時，“有組織的直接投資”將填補市場資本邊際效率和長期資本邊際效率之間的投資缺口?！坝薪M織的直接投資”就是人們對凱恩斯宏觀經濟學政策選擇的另一種表達： “社會化投資”.細讀文本，除了泛泛而論的 “公共工程”之外，凱恩斯并沒有在 《通論》中討論有關 “社會化投資”的具體建議和規劃，這正如他本人所說，《通論》的 “主要目的在于論述有關理論的困難問題，而這一理論的應用在本書中則僅處于次要的地位”.⑥ 但毫無疑問，凱恩斯宏觀經濟學的理論之 “體”與政策之“用”本是一枚硬幣的兩面，因而對 “凱恩斯革命”的認識亦不能局限于 1936 年出版的 《通論》?？疾鞖v史背景就會發現，20 世紀 20 年代，英國經濟出現的長期蕭條已為凱恩斯尋找有效的政策路向埋下了種子，斯基德爾斯基在 《凱恩斯傳》中分析道： “促使凱恩斯走上 ‘凱恩斯革命’道路的原因是自 1920 ~1922 年的經濟蕭條之后，英國一直未能完全恢復元氣?！趦纱问澜绱髴鸬拈g歇其間，英國一直沒有達到成分就業的水平?！雹?br>
由此看來， “凱恩斯革命”是一個從 20 世紀 20 ~40 年代逐漸醞釀和發展的連續過程。而以這樣的認識再來審視凱恩斯在 《通論》出版的十幾年以前就已提出的緩沖儲備政策以及由此發展而出的短期價格理論就別有一番深意了。
三、“廣義緩沖儲備”: 宏觀經濟的穩定器
將 “短期價格理論---緩沖儲備政策”與“長期資本邊際效率---有組織的直接投資”相聯系后我們發現，政府營建緩沖儲備其實就是凱恩斯主張的 “有組織的直接投資”的一個具體方案： 在穩定價格和產出的背后，緩沖儲備阻止了 “貨棄于地”的極端狀態發生，這種基于長期經濟社會效益的價格穩定政策穩定了不穩定的投資預期，避免了資本邊際效率的大幅波動，并使其符合經濟社會發展的長期趨勢。在凱恩斯看來，當前價格并不包含預測未來所需要的全部信息，而 “有組織的直接投資”的一個重要目標，就是通過減少個體投資的不確定性，使企業能夠處于一個具有更高成功可能性的環境中。進一步地，如果價格得以穩定，企業在計算未來的需求和成本時會處于一個更為有利的地位。① 當然，緩沖儲備并不僅有利于投資者，由于投資、產出、消費、價格、就業、供給、需求等變量本是一個相互關聯的系統，所以緩沖儲備政策的基礎---短期價格理論也就有了更廣義的內涵。
首先從方程式中的 p 和 q 來考察。在凱恩斯的建議中，緩沖儲備的對象主要是大宗貨物（ 包括基本農產品和基本工業原材料） .具有廣泛的關聯性是這些商品的一個顯著特點，而緩沖儲備就好比一個 “價格錨”,它通過穩定一系列重要商品的價格變動率 p 間接地錨定了整體價格水平。② 另一方面，由于表示產量波動率的 q 又是投資和就業的函數，因此緩沖儲備借助穩定 p進而調控 q 就能發揮出穩定投資和就業的功效，而穩定就業又可以創造較為穩定的消費需求，這將進一步有助于減少 y 的比例數值。
其次，從短期價格方程式中的 x 和 y 來考察。減小 x 和 y 的手段其實是多樣的，例如： 降低利率就可以使企業減少貯存費率 x,但這一貨幣政策在面對資本效率崩潰和流動性偏好極高之時的效果并不顯著。因此，當經濟處于蕭條階段時利用財政政策進行 “有組織的直接投資”減小 x 和 y 就變得十分重要，這一點也正是凱恩斯所強調的。其中最直接或是說最簡易的方案，就是建立商品緩沖儲備，但它也有明顯的缺陷： 雖然政府組織大規模的商品收蓄有助于穩定市場，但在儲備期內，緩沖機制只能貯存商品而不能有效地使用商品并讓其發揮功效。如果考慮到損耗以至技術進步等因素，一些貯存商品經過一段儲備期再進入市場，就可能會面臨著無法被市場或企業接受的情況，由此而造成巨大的經濟損失和浪費。事實上，凱恩斯治理蕭條的另一種方案更為人們所熟知---政府投資于公共工程，通過增加財政支出的方式穩定宏觀經濟。饒有意味的是，如果我們對緩沖儲備做出廣義的理解，那么公共工程可被視為一種 “變通”的緩沖機制---由于興建公共工程創造了對大宗商品的大量需求，所以當政府購買這些商品實施公共建設時，實際上就等于把這些商品以緩沖的方式 “收蓄”了起來。所不同的是， “收蓄”的方式是對商品的“使用”而不是簡單的 “貯存”,并最終將過剩商品轉化為公共產品，從而發揮出提高經濟社會運作效率、改善民生的功能。雖然這種 “變通”的緩沖儲備只具有從市場收蓄而不具備向市場再釋放的功能，但它正適合治理市場經濟生產過剩這一通病。重要的是，這種收蓄并不是簡單的“死”儲備，而是將過剩商品通過某種組合轉變為公共產品從而將儲備 “激活”并使用起來。而整個過程又是一個創造就業、讓乘數效應發揮作用的過程。因此，相對于傳統意義上的緩沖儲備，公共工程是一種 “多功能”的緩沖儲備，它包含了更多為公共利益服務的內涵。
分析至此，我們不難得出這樣的結論---政府基于長期資本邊際效率進行有組織的直接投資，其實就是在建構一個廣義的緩沖儲備機制。
只不過從 《通論》的理論層面來理解，這一緩沖儲備更為抽象，它可分解、變通為不同形式的“儲備”形式，它或是傳統的商品緩沖儲備，或是多功能的公共工程緩沖儲備。而若將這一認識進一步與短期價格理論相聯系，p·q = x·y 就轉換為一個應對經濟周期性波動的 “廣義緩沖儲備方程式”: 市場在方程式的左邊發揮作用，政府在等式的右邊發揮作用。在經濟社會發展的動態過程中，資本邊際效率的變動內生于對未來不穩定的預期，在因資本邊際效率變動而使經濟由穩定向不穩定轉換的過程中，政府應發揮逆向調節的緩沖儲備功能： 當市場 “棄”時，政府基于長期資本邊際效率來 “取”; 當市場 “取”時，政 府 即 “棄”,或 是 協 助、規 范 市 場 來“取”.這一簡單而又巧妙的 “配合”借助廣義的緩沖儲備確保了人、財、物持續的 “流動性”.這種流動性恰如凱恩斯在討論投資市場時所比喻的： “像婚姻一樣，除了死亡和其他嚴重原因以外，不能解約?！彼?“迫使投資者考慮長期的前景”,① 形成合理的長期預期，從而使有效需求保持在一個較高的水平之上。
需要特別指出的是，廣義緩沖儲備不僅是指收蓄形式的多樣化，而且還包括收儲商品的多元化，這其中既有大宗 “硬”商品，還包括一種特殊的 “軟”商品---勞動力。以緩沖機制收蓄勞動力，無疑是凱恩斯的核心關注，他用一套與“就業”、“創造就業”相關的話語體系表達了出來。而一些后凱恩斯經濟學家則沿著凱恩斯的理路，明確提出了 “就業緩沖儲備”思想，② 其主旨是： 政府通過積極創造公共就業崗位的方式為失業勞動力營建緩沖儲備池，在經濟衰退和高漲的周期波動中，儲備池或從市場收蓄勞動力，或向市場釋放勞動力。通過逆周期的緩沖操作，“人”這一最重要且能動的生產要素被穩定住，這樣宏觀經濟的穩定也就有了最可靠的保障。③凱恩斯雖未明確地提出就業緩沖儲備理論，但在其政策體系中顯然隱含著這一思路。如果我們將公共工程做一個簡單的區分就會有所發現：
按照人力投入和物料投入的比例關系來分類，公共工程可分為 “料多工少”的工程和 “工多料少”的工程。 “料多工少”的工程側重于 “物”（ 過剩商品） 的緩沖儲備，這非常類似于傳統緩沖儲備的收蓄功能； “工多料少”的工程則側重于 “人” （ 過剩勞動力） 的緩沖儲備。短期來看，“料多工少”的工程對于治理衰退可起到立竿見影的效果，但 “工多料少”的工程由于側重于創造就業，所以更利于經濟的長期發展。而后者，正是一些后凱恩斯經濟學家所強調的---這類公共工程是一種特殊的緩沖儲備，在經濟衰退-高漲的波動中，它能有效地收蓄勞動力、涵養勞動力、釋放勞動力。事實上，凱恩斯在那個持續的蕭條時代已深刻地認識到，他所生活的資本主義社會存在著不能提供充分就業的顯著弊端，④ 他因此而主張政府通過直接創造公共就業崗位的方式穩定經濟社會的發展。⑤由此看來，凱恩斯的廣義緩沖儲備還可作出進一步的理解---即只有重視就業需求，以人為本，緩沖機制方可真正發揮出宏觀經濟穩定器的功效，而這又構成了凱恩斯經濟學的哲學基礎：“經濟學不是 ‘科學',而是倫理學的一種應用?！雹?因此，凱恩斯經濟學非為蕭條經濟學，它既關注短期亦關注長期。其間，只有始終盯住就業并建構就業緩沖儲備，經濟發展才可能內生出持續的穩定機制。
四、結 論
在現代社會中，貨幣是整個經濟體系運行的核心構件，一旦投資者預期不佳、持幣觀望，掉入流動性偏好陷阱，那么一部分原本處于流動狀態的人、財、物都將陷入 “失業陷阱”,因此在貨幣政策難以奏效的情況下，保持投資流動性的最佳選擇，就是政府以投資緩沖投資，以投資彌補投資，以投資引導投資，讓各種生產要素始終處于被 “充分雇用”的狀態。而維持這種狀態的政策出口，就是建構一個廣義的緩沖儲備機制---在生產要素的 “棄”與 “取”之間，市場與政府達成了動態的互補與互動格局，在確保各要素充分流動，特別是實現充分就業的基礎上實現了經濟社會的動態穩定。以這樣的視角重新審視凱恩斯經濟學，我們獲得了一種更為簡易而又不失其要義的解讀方式。事實上，凱恩斯在 《通論》中就曾指出：“本書以如此復雜的方式所表達的思想卻是很簡單的?！比欢?，“困難之處并不在于新思想，而在于舊學說。這些舊學說，對于我們這些大多數受其哺育而成長起來的人而論，已經深入到我們頭腦中的每一個角落”.⑦ “凱恩斯革命”已過去 70 余年，在 “革命”思想的幾起幾落之間，如何認識政府在市場經濟中所扮演的角色依然是一個爭辯不已的問題。 “廣義緩沖儲備”或許能夠對深入理解凱恩斯經濟學并探求有效的宏觀經濟管理政策辟出一條新路徑。
