本篇論文目錄導航：

【題目】我國P2P行業風險的原因探析
【第一章 第二章】國內P2P發展概況
【第三章】與國外P2P行業發展的對比
【第四章】國內P2P問題平臺分析
【第五章】如何選擇安全的P2P平臺
【第六章】P2P行業發展展望
【結論/參考文獻】我國P2P平臺安全問題研究結論與參考文獻

第五章 如何選擇安全的 P2P 平臺

從 2013 年井噴式的 P2P"倒閉潮"開始以來，無論對于機構投資人還是個人投資人來說如何甄別和選擇安全的 P2P 平臺成了大家迫在眉睫需要研究的問題，本章節從第四章所揭示的風險以及結合中國目前 P2P 行業發展的現狀，給與投資人以下甄別的建議。

5.1 目前行業內普遍采用的風險控制方式

從目前行業內風險控制的手段來看，主要分為三種：擔保、風險備用金、其他模式（例如資產抵押擔保等），其中，根據網貸之家的調查，P2P 公司使用擔保模式約占 56%,風險備用金模式占 31%,無任何擔保方式的占 3%,其他占10%左右。

5.1.1 擔保模式：

是指通過第三方擔保和風險自擔兩種方式對投資者的本金提供擔保。

這種模式從表面上來看更加符合中國投資人的投資需求，因為對于單個投資者來說，無需花費大量時間和精力來研究單個借款人或者項目的風險，而是由第三方擔保公司來進行承擔。但實則不然，擔保模式其實并沒有真正的避免風險，而只是實現了風險轉移。首先上文已經提及的擔保公司的擔保能力與 P2P 業務發展的不匹配，其次相當一部分和 P2P 平臺合作的擔保公司根本沒有主管部門授予的擔保資質，所以僅僅是依靠擔保公司來鑒定項目，其可靠程度值得商榷。

5.1.2 風險備用金模式

是指 P2P 平臺建立一個資金賬戶，從每一筆借款中都提取借款額的一定比例作為風險備用，當借款人出現逾期或者違約時，網貸平臺將動用風險備用金賬戶里的資金來先行償還投資者的資金。目前這個比例一般為貸款金額的 1%,這個比例是按商業銀行的標準作為參照的。這種方式在一定承擔上確實能夠提供投資者一定承擔的保障，但是我們也必須指出，由于 P2P 投放的資金利率遠高于銀行等其他金融機構，而其客戶質量卻劣于金融機構的同時，用相同的風險備用金比例是否能夠覆蓋是個需要首先考慮的問題，其次 P2P 宣稱的風險準備金是否存在，有無挪用或者投資者如何監管目前都是存在問號的。

5.1.3 資產抵押擔保

借款項目需要有特定形式的資產估值抵押，如房產抵押，是較為傳統的風險控制手段，由于使用這種方式的貸款門檻相對較高，可以將相當一部分的借款人排除除去，所以也就是各種風控措施中安全系數最高的一種。與此同時，還是要關注抵押資產的質量，比如房產所在的位置是否在一線城市，是否能快速變現進行逾期償付，如果未對這些抵押資產設置明確的要求和分層分類進行授信額度管理，那投資人同樣無法回收投資金額。

5.2 P2P 平臺選擇方式

本文作者認為擁有風控優勢和優質持續金融資產的輕資產平臺將在未來的整合中獲得勝出，從風險管理、資產質量、競爭優勢三個方面來選擇。

5.2.1.風險控制

風險控制能力是本文作者認為當前 P2P 企業未來成功需要的最關鍵的核心能力，一般包括經驗豐富的金融風控人才，完整的風控流程和體系、大量產期的客戶信息數據積累和強大的大數據分析能力。而從當前互聯網金融維度來看，看好兩類企業：A 垂直行業交易平臺：由于能夠把控平臺上企業的信息流、物流、資金流從而可以把控上下游企業的信息，并基于此可以開展供應鏈金融和 P2P業務。B 擁有大量企業現金流信息的軟件公司，通過獲得這些企業的授權后，利用這些企業現金流進行風控并開展 P2P 業務。

其次對于主要風險控制手段，建議優先選擇有良好資產抵押的 P2P 項目進行投資，其次需要對于 P2P 公司所使用的融資擔保公司的擔保資質和擔保能力要有所甄別。

另外需要著重提出的是，在目前我們看到的 P2P 的網站簡介中，經常會看到兩個名詞：第三方存管和第三方托管，投資者對此可能會比較疑惑，這兩者的區別在哪里？根據 2015 年 7 月 18 日央行出臺了《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》：要求平臺選擇符合資質的銀行業金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監督，實現客戶資金與從業機構自身資金分賬管理，在業內引起廣泛關注。需要注意的是，《意見》里使用的是存管而并非托管。所謂的第三方托管的含義是 P2P 資金的操作全部由投資人通過第三方托管機構自主操作完成，實現了投資人賬戶資金和企業自有資金分離，任何借貸交易的流程都不經過平臺，而在借款人和投資人的賬戶間直接流轉，使得平臺沒有辦法挪用投資人的資金。而第三方存管的含義則不同，是指 P2P 平臺將交易相關的風險備用金存放于第三方賬戶上，但銀行或者第三方支付平臺沒有任何義務進行監督資金流向，平臺可以隨時提取資金。雖然《意見》使用的是存管字樣，但補充了"對客戶資金進行管理和監督，實現客戶資金與從業機構自身資金分賬管理"的要求，即第三方機構實際應承擔"托管"的內涵。作為投資者來說，對于平臺公司的選擇上，盡可能選擇有第三方托管保障的平臺進行投資，很大程度上降低了 P2P 公司挪用投資人資金的風險。

5.2.2 資產質量

從資產端來看，目前 P2P 企業已經多數從信用貸款發展到了多元化產品，主要包括信用貸款、房屋抵押貸款、車輛抵押貸款、票據貼現、保理、融資租賃、其他資產證券化等方向。

本文作者認為現階段一個 P2P 平臺做大的關鍵要素是有優質持續的金融資產，資產規模需要夠大，因此需要具備下述兩個條件：C 在自有業務中擁有優質的金融資產，如房貸、車貸、供應鏈金融等。D 有金融機構的合作伙伴，可以提供金融資產，并提供資產證券化的支持。

由于與金融機構合作對金融機構的依賴性太強，因此本文作者認為在自有核心業務基礎上發展出的信貸業務是這些 P2P 平臺成功的重要因素。

5.2.3 競爭優勢

目前 P2P 平臺競爭日趨白熱化，在上千家平臺中如何吸引更多的客戶，文本作者認為未來的競爭優勢將集中在兩類企業：E 擁有品牌背書的企業，如中國平安旗下的陸金所。依托傳統金融機構的品牌和知名度來吸引客戶，同時陸金所已經建立同時面向個人、企業和金融機構的線上金融資產交易平臺。F 互聯網打法，即通過補貼獎勵等互聯網營銷手段來吸引客戶，提高客戶群的黏性。參照嘀嘀打車和快的打車的競爭，未來這類企業必然是獲得大量風險投資的平臺，甚至也可能衍生除騰訊、阿里分別入股其中一個平臺的局面，目前人人貸拿到了行業內最高的 1.3 億美元融資，擁有一定的資金優勢。下表為目前上市公司中已經涉及 P2P 業務的部分企業。

5.3 相應上市公司篩選

本文認為在目前 P2P 業務的最核心成功要素在于持續優質的金融資產和優秀的風控能力，從平臺選擇的標準來看上述上市公司，可以得出結論：

A 垂直行業交易平臺：典型代表騰邦國際這類企業可以把控平臺上企業的信息流和資金流，從而將信貸風險控制在較低的范圍內，并可以通過供應鏈金融業務向 P2P 平臺拓展。

B 擁有大量企業現金流信息的軟件公司：典型代表用友網絡這類企業可以再獲得用戶授權的前提下，利用這些企業儲存在云端的真實現金流信息進行風控掌握，這類企業的典型代表是擁有上百萬中小企業客戶，并致力于云端服務的用友網絡。

C 在自有業務中擁有優質的金融資產：典型代表世聯行自有業務中已經包括信貸等金融業務，可以向旗下 P2P 平臺提供持續的優質金融資產，同時 P2P 可以很好地支持企業原有信貸業務，這種類型的典型企業就是世聯行等基于現有房貸業務向 P2P 平臺拓展的企業。

D 有金融機構的合作伙伴/ E 擁有品牌背書的企業： 典型代表陸金所依托金融集團品牌，提供大量優秀的金融資產，同時借助原有金融集團的風控自選，并在投資端向個人、企業、金融機構全面拓展，在資產端向各類金融資產，尤其是規模龐大的非標資產拓展的中國平安陸金所。