本篇論文目錄導航：

【題目】中國商業健康險企業風險管理探究
【第一章】中國商業健康險公司監管研究緒論
【第二章】經濟資本基本理論
【第三章】專業健康險公司經濟資本計量與風險管理實證
【第四章】健康險公司風險管理優化政策建議
【參考文獻】經濟資本下保險公司風險管理分析參考文獻

第 2 章 經濟資本基本理論

2.1 經濟資本的界定

經濟資本是一種虛擬資本，是一個經濟學概念，是指在特定時期和風險容忍度條件下，保險企業根據自身整體風險水平應持有的資本。對于保險公司來說，公司資本的作用主要體現在補償風險損失和監管機構對保險企業實施有效的管控上面。

風險損失可以分為預期損失、非預期損失和極端損失（如圖 2.1 所示）：預期損失（Expected Loss/EL）指的是企業在一般情況下可以根據歷史經驗數據和相關分析預見的平均損失，可以通過定價和提取相應的準備金，或者從最終收益中作為成本扣除的那部分損失，對于保險公司來說，這部分的損失是其自身可控的，不會影響企業的穩定經營。極端損失（Catastrophe Loss/CL）又稱異常損失，是指由不可抗力引發的，發生概率極小但一旦發生公司損失巨大的，并且很難量化防范的那部分損失。非預期損失（Unexpected Loss/UEL）介于預期損失和極端損失之間，指的是可以運用一定的措施對其發生概率和損失進行量化，并且通過一定的資本準備進行補償的損失，這部分資本就是經濟資本?？偟膩碚f，經濟資本就是為了應對公司的非預期損失而應持有的資本量[25]. 而從嚴格意義上來說，極端損失也應屬于非預期損失的一種，但是由于極端損失的特性，導致公司通過持有資本的方式無法消化發生極端風險的巨大損失，于是便提出了風險容忍度的概念來區分非預期損失和極端損失，即經濟資本是企業在一定的風險容忍度下一定時期內為應對非預期損失而應持有的資本量。

下面用幾個簡單的公式來解釋經濟資本的具體含義：假設一個保險公司面臨 A、B、C、D 四種可能帶來非預期損失的風險，為了應對可能的損失便對 A、B、C、D四種風險都留存了一定的資本分別為 a、b、c、d,而由于各種風險通過風險的相關性而產生分散化效應，使得其所對應的最終經濟資本要小于各種風險對應資本留存的加總。令 A、B、C、D 四種風險之間的相關系數分別為 ABρ, ACρ, ADρ, BCρ, BDρ,CDρ,則該保險公司應當留存的經濟資本 M 是：

經濟資本是一種無法反映在賬面上的虛擬資本，區別于財務資本和監管資本。財務資本即賬面資本，反映在資產負債表上就是股東權益，反映了公司的可用資本，主要是為了彌補包括風險損失在內的經營性虧損。監管資本是監管當局對金融企業確定的最低資本要求。但這三者之間也存在著一定的聯系，依據法律和監管要求，保險公司的財務資本必須達到監管要求。而從風險和資本管理角度來看，保險公司的財務資本應該不小于經濟資本。而經濟資本和監管資本在實際中也會出現不一致的情況，這也是本文研究商業健康險公司經濟資本的一個動因，通過比較專業商業健康險公司的經濟資本、監管資本和財務資本，對商業健康險公司提出更好的風險管理建議。

2.2 經濟資本在保險公司風險管理中的用途

經濟資本可以運用于保險公司風險管理中的各個方面：

首先，經濟資本是風險評估的重要組成部分，它強調資本的經濟性，即通過風險的相關性而產生分散化效應使得企業面臨的各種風險所對應的最終經濟資本要小于各種風險對應資本留存的加總。運用經濟資本可以將公司面臨的風險進行量化整合，通過資本數量的變化來反映公司的風險種類和規模。另外，經濟資本的敏感性較強，能夠及時地對保險公司的風險波動做出響應，利用經濟資本可以對保險公司面臨的風險進行動態監測，對風險增加或減少做出及時的反應，實現邊際風險效益的提高。

其次，經濟資本可以運用于保險公司的資本預算和產品定價，因為經濟資本的經濟性使得應對風險的資本留存不會造成資本的浪費和不足，在公司進行資本預算的時候，運用經濟資本模型可以實現資本使用效率的最大化。與此同時，資本使用效率的提高將會影響到保險公司的投資收益水平，這就間接的影響到產品的定價。

再次，經濟資本可以作為保險公司資產負債管理的一個指標，資產負債管理效率的高低與經濟資本需求的大小成反向關系，資產與負債越匹配，對經濟資本的需求就越少。以美國為例，資產負債管理的最理想情況是在保險公司估計的經濟資本與美國的償付能力體系要求的法定資本相等時實現的，此時可以實現在保證償付能力的同時實現公司盈利的最大化。

2.3 經濟資本應用效果評價

經濟資本管理作為一種新的風險管理手段，最早應用于商業銀行資本的管理，為了維持商業銀行的安全穩定發展，各國都對商業銀行的風險管理提出了要求。隨著巴塞爾銀行監理委員會①的成立，各種商業銀行資本管理的理論與實踐紛紛出臺，《巴塞爾協議Ⅱ》以對商業銀行的全面風險管理要求為主旨，對監管資本和經濟資本進行區分，明確提出了經濟資本的概念。08 金融危機后，《巴塞爾協議Ⅲ》的出臺對受到重創的商業銀行提出了更近一輪的風險管理要求。

1996 年，我國成為巴塞爾銀行監理委員會的成員國，標志著國有銀行開始重視資本管理，特別是 2001 年加入 WTO 后外資銀行在我國的不斷滲透，為了更有效的參與市場競爭，國有銀行向商業銀行的重組改革過程中開始更加重視商業銀行的風險管理，運用經濟資本進行全面風險管理的思想也開始慢慢滲透到我國的商業銀行業中。

目前運用經濟資本進行風險管理在國外的商業銀行已經十分廣泛，并且逐步形成完善的經濟資本機制和計量方法。國外先進的商業銀行運用經濟資本模型計量出與其適應的資本充足水平，使得其能夠同時滿足監管要求和安全經營的需要，同時利用相關的經濟資本指標重新評價公司的經營戰略指標。

由于保險業其特殊的經營方式，要求保險公司具有良好的風險管控能力，法定資本過高或過低都會使得保險公司對自身的風險估計產生偏差。英國皇家太陽聯合保險公司在 1988 年建立了經濟資本系統，他們通過進行經濟資本的計算，發現當時英國法定資本要求過低，如果保險公司同時面臨巨額索賠和股票下跌，就會陷入困境。因此，英國皇家太陽聯合保險公司增加了資本留存，而這一舉動也使該公司在沒有動用再保險的情況下，安然度過了 911 事件的重大索賠和而后的股市危機。恰恰相反的是，2005 年美國有 54 家壽險公司（共占 73%市場份額）的經濟資本測試結果顯示，資本過剩是美國壽險業的普遍狀況，美國監管部門要求的法定資本高出保險公司的經濟資本數倍，產生了資本利用不足，股東回報過低的情況[26].

銀行業和保險業的監管規則逐漸轉向經濟資本管理模式，保險公司通過調節經濟資本應對重大索賠和股市危機以及經濟資本管理方法在保險行業的不斷滲透，都是對其應用效果的有力肯定，以經濟資本為中心的監管規則也是為了對不同級別的保險公司進行分層監管，在保證不同級別的保險公司有充足的償付能力和與其公司規模相適應的風險承受能力的同時，提高資金的使用效率，促進行業發展。

2.4 經濟資本運用于商業健康險公司風險管理可行性分析

健康保險是以人的身體為保險標的，保險人對被保險人因疾病或意外事故所致的費用或損失予以補償的一種人身保險。但是健康保險同時又具有很多財產保險的性質，在我國目前的健康保險產品中，除了極少部分的定額給付型產品，大部分健康保險合同都是補償性合同，保險賠償金額往往與實際發生的費用或收入損失緊密相連。

在核算上，健康保險產品費率的計算是以保險金的損失率而不是生命表為基礎的，并且年末未到期責任準備金的計提也是按照當年保費收入的一定比例來確定的。另外從保險期限來看，除了少部分長期或終身健康保險合同，健康保險還是以一年期的短期合同為主。

以上提到的健康保險這些特征為使用經濟資本模型進行健康險公司風險管理提供了可能性：

（1）經濟資本的"經濟性"符合商業健康險公司的流動性要求健康保險通常是短期保險，以一年的居多,這就要求商業健康險公司具有更強的流動性。商業健康險公司的資本留存如果過高，則會影響其收益和流動性；如果留存不足又無法應對非預期損失。經濟資本的"經濟性"是指，企業面臨的各種風險通過風險的相關性而產生分散化效應，使得其所對應的最終經濟資本要小于各種風險對應資本留存的加總。經濟資本的這個特性會使商業健康險公司的資本留存處于一個可變換的合理水平，減少資金的無效占用，提高資金的運用效率和流動性。

（2）經濟資本的"短期性"符合健康保險的特征經濟資本是在一定風險期限內進行計量的，與健康保險相同，經濟資本也具有短期性，因為保險公司面臨的風險是處于不斷變化中的，因此經濟資本的計量只能是一個短期的概念，這恰恰符合健康保險的特征。在現有的技術條件下，對經濟資本的處理往往采用一年期法，這種方法對于長期性的險種來說誤差比較大，但用一年期方法計算商業健康保險公司的經濟資本相對來說準確性較高。

（3）商業健康險的雙重性質決定了運用經濟資本模型選擇的靈活性商業健康保險屬于第三領域險種,它既具備以人身為標的人壽保險特征，又同時具備財產保險的短期性和不以生命表為基礎的費率計算特征。在對商業健康險公司的經濟資本進行研究時，雖然缺乏專業的針對健康險公司的經濟資本計量模型，但在現有的對壽險和財險公司經濟資本研究的基礎上，可以將兩者的模型進行修正和結合，探索符合商業健康險的特征的經濟資本模型。