在當今社會，獲取利潤最大化是企業經營的最終目的[1],也是使企業在激烈的市場競爭中生存下來的最直接手段。然而，企業作為一個社會主體，在追求盈利創造價值的同時，還肩負著相關的社會責任[2].近年來，企業由于只顧自身發展而忽略社會責任的負面新聞屢屢發生，三鹿奶粉事件、中國鋁業山西分公司污染物超標排放等事件引人深思。企業何嘗不知道負面新聞對品牌發展帶來的影響，只是履行社會責任勢必造成成本的增加，導致績效減少。但是長遠看來，良好的社會形象可以吸引更多的消費者、帶來更多的投資，有利于企業的可持續發展[3].所以，企業承擔社會責任與財務績效之間存在怎樣的關系成為業界討論的熱點，然而由于地域的特殊性和市場的多變性，尚未有統一定論?；诖?，本文僅選擇山西省上市公司為研究對象，旨在利用實證檢驗分析社會責任與財務績效之間的關系。

一、研究設計

（一）樣本選取與數據來源

截至 2015 年 2 月，山西省在滬深兩市的上市公司共 36 家，剔除數據資料不全及 ST 股份的 3 家公司，共得到有效樣本 33 家作為研究對象，公司名稱如表 1 所示。所有財務數據均來自新浪財經頻道披露的公司 2014 年年報，非財務信息獲取自樣本公司的官方網站。實證分析軟件為 SPSS19.0.

（二）變量的選取與設計

1.企業社會責任變量

2008 年 1 月國務院國有資產監督管理委員會制定發布《關于中央企業履行社會責任的指導意見》督促企業在關注自身發展的同時履行社會責任。該文件要求企業注重產品質量，節約自然資源，維護職工合法權益，最大限度滿足消費者需求，參與社區建設等?？傮w看來，企業的社會責任主要體現在對股東、對員工、對消費者、對政府及社區等幾個方面，同時可選為企業社會責任變量。

2.財務績效變量

財務績效表現為企業運行過程中對成本的控制以及經營的效果[4],體現了企業的營運能力、償債能力、盈利能力和抵御風險的能力?？傎Y產報酬率作為企業一定時期內獲得的報酬總額與資產平均總額的比率，是衡量企業運營效益的重要指標，可作為研究財務績效的變量。企業社會責任變量與財務績效變量選取如表 2 所示。

（三）研究假設

假設 1: 企業履行對股東的責任與財務績效呈正相關關系。股東是最大的利益相關者，也是企業履行社會責任最基礎的方面。提高每股收益可以增加股東的投資積極性，長遠看來，有利于保證資金的穩定性，提高財務績效。

假設 2: 企業履行對債權人的責任與財務績效呈正相關關系。從債權人處借入的資金也是企業資金的一項重要來源。企業對債權人的責任表現為低風險運營和按時還本付息，所以責任的履行可以提高企業信譽，增加債權人信心，有利于保持正常的資本結構。

假設 3:企業履行對員工的責任與財務績效呈正相關關系。員工是企業組織結構的重要組成部分。加強以人為本管理，完善薪資福利體系，營造和諧舒適的工作環境可以調動員工積極性，提高工作效率，有利于創造更多的經濟效益。

假設 4:企業履行對供應商的責任與財務績效呈正相關關系。企業對供應商的責任主要表現在誠實守信、按時結清款項，這樣有利于保持友好的合作關系，保證企業生產鏈的暢通有序，為提高財務績效創造必要條件。

假設 5:企業履行對消費者的責任與財務績效呈正相關關系。企業有責任為消費者提供性價比優良的產品并保證完善的售后服務。這不僅可以為企業樹立良好的品牌形象，也有利于可持續發展和保持穩定的財務績效。

假設 6:企業履行對政府的責任與財務績效呈正相關關系。按照相關政策法規規定，企業有責任和義務對所得收入進行納稅。同時也會得到政府相應的政策扶持，有利于適應復雜的經濟環境。

假設 7:企業履行對社區的責任與財務績效呈正相關關系。企業履行對社區的責任主要通過社會捐贈實現，比如捐贈圖書館、修繕敬老院等。慈善行為可以樹立企業良好的品牌形象和口碑，給企業帶來潛在的客戶群，一定程度上可以提高財務績效。