當前，中國正在從一個農業人口占絕大多數的社會轉變為一個以非農業人口為主導的社會，從年輕、中年型的社會轉變為老齡化的社會，從人口生活狀態相對穩定轉變為以流動人口為主的社會，從國富優先轉向民富優先并藏富于民的社會，從經濟增長為主到發展經濟與改善民生并重的社會。在此背景下，社會保障制度也將隨之發生深刻變化，社會保障個人賬戶的設計也要賦予其多種彈性功能，讓賬戶資金適應人們生命周期內的多種需要。
一、社會保障個人賬戶發展現狀
社會保障個人賬戶作為個人繳費、基金積累、權益保障等信息的重要載體，要想獲得健康穩定的發展，關鍵在于建立一整套規范化、科學化、制度化的管理、運營及服務體系。
1． 國際上個人賬戶廣泛建立
為適應時代發展的需求，全球已有超過 1/3 的國家和地區建立了各種類型的個人賬戶。社會保障及金融服務領域也都在完善可攜帶的、“一卡通”式的綜合性個人賬戶服務。有的屬于第一支柱，如新加坡公積金特別賬戶，智利養老金個人賬戶，澳大利亞超級年金個人賬戶等。有的屬于第二支柱，如美國 401\\( k\\) 個人養老金賬戶。①英國等國家的養老金體系的發展方向也是靈活、便攜、彈性的個人賬戶制。這些都能夠為中國養老金制度的改革與發展提供經驗參考。
2． 我國養老金個人賬戶已經由虛做實
長期以來，本屬于在職參保者個人的賬戶資金被用于已經退休人員的養老金當期支付，于是就形成了規模龐大的 2 ～ 5 萬億元人民幣的巨額空賬。
為保證城市職工基本養老金按時足額發放，國家財政每年要補貼 1 千多億，如此巨額虧空，需要我們認真研究，找出更好的辦法加以解決。主要的措施之一，就是逐步做實個人賬戶。對個人基本賬戶實施監管的前提也是做實。如果我們不做實，30 年后我們將會有 6．2 萬億元的虧空，政府舉債的壓力就更大; 如果做實了，我們屆時就會有 11 萬億的積累。
現在我們考慮的是如何逐步做實個人賬戶，早已不是是否需要做實的問題了。這說明，在將來很長一個時期內，做實個人賬戶當屬中國乃至國際養老金制度發展的基本目標。2001 年，國務院決定由遼寧省率先開展做實個人賬戶試點，“十一五”期間，做實個人賬戶試點省份達到 13 個，截至 2012 年底積累做實個人賬戶基金 3 396 億元，比上年末增加 693億元。①
3． 現有個人賬戶的功能有待提升
在預防性社會保障體系\\( 諸如養老、醫療、失業、工傷、生育等\\) 中，政府的責任就是要確保個人、雇主必須依法建立積累式的個人賬戶，與此同時，政府給予相應的財政支持。在過去的 20 多年里，中國已經先后建立了城鎮企業職工基本養老保險個人賬戶、企業年金個人賬戶、農村養老保險個人賬戶、城市居民養老儲蓄個人賬戶，以及商業養老保險個人賬戶等。②不過，這些賬戶基本屬于個人儲蓄賬戶，而不是資產賬戶，更不是發展賬戶，距離養老金支付功能和個人養老理財規劃功能還很遠。盡管個人賬戶名義上歸個人所有，但僅僅是專項政策限制下的個人養老繳費的儲蓄賬戶，并非屬于個人發展的金融資產賬戶。③而且事實上，目前的個人賬戶已經蛻化為名義賬戶，成為一種記賬的工具。
4． 投資型個人賬戶的建立
建立具有廣泛適應性和可推廣性的個人賬戶，可以適應不同地區、不同單位、不同群體、不同個人的能力特點和個性化需求?？蛇x擇、有效率、精細化的個人賬戶的建立，有助于實現社會保障資源的優化配置。在人人能享有基礎養老金的基礎上，通過建立以個人賬戶為主的大賬戶制度模式和新型養老保險管理信息系統，可以為社會保險關系的轉移、維護參保者個人權益提供制度保障和技術支撐。通過改革，個人賬戶不僅具有儲蓄功能，還可以成為社會管理的工具。在加強政府提供公共服務能力的同時，要鼓勵居民通過建立具有高度彈性的個人賬戶。
個人賬戶積累的資金由個人繳費，各級政府對參保人的補貼，對積累資金的貼息，對計生戶、村干部等重點參保對象的財政補貼構成。在社會養老保險關系轉移過程中，政府補貼應該全額轉移。④美國經濟學家，哈佛大學教授馬丁·費爾德斯坦主張建立和運用投資型個人賬戶。他對中國的情況進行估算后認為，相對于現收現付制而言，通過個人賬戶進行積累和投資，可以有效降低由于稅收和過高的邊際稅率所帶來的效率損逸。如果政府能夠進一步拓寬投資渠道，那么制度運行的成本將會大大減少，最多可以達到 3/4。目前，中國應該盡快著手建立積累投資型的個人資產賬戶，并由此來樹立工人們對于社會養老保險體系的信心，在長期內保持較低的繳費率。費爾德斯坦建議，養老金繳費率可以降為 8%，并全部進入個人賬戶。中國政府希望退休人員養老金替代率為 35%，那么積累投資型個人賬戶可以幫助政府實現這一目標。費爾德斯坦還認為，中國設立積累投資型個人賬戶是合理的、必要的。一是積累投資型個人賬戶所承諾的未來福利基本上是可靠的，并且可以使養老金繳費和未來收益之間的聯系更加透明，因此也有助于提高個人繳費積極性; 二是積累投資型賬戶制度有利于降低養老金繳費比例，能夠成功地應對老齡化并加速經濟的現代化; 三是投資型賬戶有助于中國金融體系發展。⑤
二、個人資產賬戶的建立
除賬戶本身所具有的價值增長功能之外，資產社會政策的激勵作用主要來自于配款補貼。準確地說，資產社會政策之所以具有較強的激勵功能，應當是價值增長率和配款補貼率二者共同作用的結果。
1． 匹配率、匹配上限及時間限制
依照國外經驗，個人賬戶資金應由雇主、個人分擔支付，同時政府給予相應的財務指標的支持，配款比例從 1∶ 1 到 1∶ 10 不等。主要目的是通過配額激勵計劃參與者進行個人資產積累，同時對個人進行投資、融資、商業等方面的技能培養。在個人資產賬戶的設計中有幾個重要參數: 匹配率、時間限制、匹配上限，以及月儲蓄額等。
配款率。個人資產賬戶的配款比率與個人參與儲蓄的積極性有著很高的正相關性———配款比率越高，個人的儲蓄積極性也就越高。高配款率可能鼓勵人們成為儲戶并繼續參加更多的儲蓄項目。在“美國夢”項目①中，配款率是項目參與者每投入 1美元可得到的配額比率。不同的參與者視情況會得到不同的配款率，其平均值大致為 2∶ 1，最低為 1∶1。有 6% 的參與者的配款率在 1 ∶ 4 到 1 ∶ 7 之間。
②資金匹配上限。匹配上限是指在規定的期限內對配款數額的閾值限制。超過這一限制范圍的存款將不再予以匹配?！懊绹鴫簟表椖抠Y金匹配限額的最低值為 240 美元，最高值為 7 500 美元，綜合平均值為 1 500 美元; 而且不同的項目還區分年度配款限制及項目終生配款限制\\( 參見表 1\\) ?！颈?】
2． 個人資產賬戶資金構成的多元化
為了提高制度自身的運行效率，實現制度的長期財務平衡，實現可持續運行，養老金制度應理性選擇適宜的技術方案。尤其在人口老齡化加速發展的背景下，建立在現收現付制基礎之上的養老金制度支付壓力日漸增大，如何選擇養老金制度的給付結構、融資機制，如何構建高效、合理的養老金管理體制顯得十分重要。這就要求政策制定者必須以發展的眼光、前瞻性的視角來設計規劃養老金制度，使之能夠具有一定的開放性、一定的彈性以及相對的動態可調整性。
④\\( 1\\) 政府主導，多方參與的供款渠道無論是發達國家還是發展中國家，政府都在養老金計劃中承擔著主要出資人、管理者的角色。比如德國政府對農民養老金項目的補貼達到項目總支出的 70%。就個人資產賬戶來講，同樣需要在政府的大力主導下，政府當局、社會各界，以及慈善組織等形成合力共同推進。比如，“美國夢示范工程”是由福特等 12 家私人基金會資助，臺北“家庭發展賬戶”脫貧自立專案的成功是臺北市政府社會局、臺灣大學、臺灣東吳大學、“白陳惜慈善基金會”、寶來證券集團等官、學、產各方救助資源的有效整合與通力協作來完成?！皥A夢計劃”也得到滄浪區社會各界人士和企業的慈善支持。這些都為當前及今后的城鄉貧困救助提供了一個相對新穎的工作思路。個人資產賬戶基金除政府財政固定支持外，社會各界的熱心參與亦是必不可少的，以此才能保證賬戶資金的充裕。1999 年我國《城市居民最低生活保障條例》第五條規定: 國家鼓勵社會組織和個人為城市低保提供捐贈、資助，并將所提供的這些捐贈資助全部納入當地居民最低生活保障資金專用賬戶。
⑤比如，臺北“家庭發展賬戶”在人力、物力空間與設備上，均依靠諸多企業的志愿性支持。小政府、大社會的思想和公民市民理念的發展，使臺灣政府在城市反貧困過程中充分運用民間力量和社會團體，使社會福利供給主體向多元化發展，也激發市民的慈善意識和社會化管理的責任。但是，我國每年能夠募集到的慈善資源還不到經濟總量的百分之一，聯系我國慈善事業的悠久歷史與文化傳統，慈善捐贈和慈善事業的發展空間還很大。
個人資產賬戶的功能只有在賬戶資金十分充裕的情況下才能實現。因此，除了政府財政、單位\\( 集體\\) 補助、個人繳費、社會經濟組織捐贈之外，還可以考慮將住房公積金以及企業年金并入個人資產賬戶。只有這樣，資金的規模效應才能得以體現。\\( 參見圖 1\\)不過，為了保證資金不被賬戶所有者隨意支取，利用銀行管理是必要的。通常的做法是把個人繳費部分作為一塊，把除此之外的其他途徑資金另外儲存，不準個人動用，只有在個人條件具備\\( 比如到了一定年齡界限，或者有了切實可行的發展項目等\\)時方有支配權力?！緢D1】
而且，對于為貧困群體設立的個人資產賬戶，在用于指定的發展目標時，華盛頓大學教授邁克爾·謝若登主張不同的發展項目配款比例也應有所區別。當國家的宏觀政策意圖旨在希望通過提高低收入者的素質實現充分就業時，就會相應增加用于教育、培訓的個人資產賬戶的配款比率。在美國，聯邦政府財務明確規定，“美國夢”項目參與者如果將個人賬戶中儲藏的資金用于子女上學的，則可以從政府那里得到 1∶ 1 的資金匹配; 如若用于小規模的投資經營，則政府會給予 1∶ 3 的匹配; 如果用于購房，匹配額可以高達 1∶ 7，等等。① 這說明，個人資產賬戶在一定程度上能反映政策制定者的意圖。在中國，對個人資產賬戶資金的用途，也應有明確導向，例如發展生產、疾病治療、子女教育等事關生存和發展的重大應急事項。
\\( 2\\) 城鎮職工基本養老保險個人賬戶規模要逐步做大不同的國家或地區，由于養老保障模式有所區別，導致個人賬戶規模大小相差迥異。以城鎮職工基本養老保險為例，在有些國家工薪稅全部記錄在個人賬戶里，而有些國家則僅記錄其中的一部分。比如，瑞典的繳費率是 18． 5%，由雇主和雇員雙方平均支付，其中記入到個人賬戶里的可以高達16% ; 波蘭的是 32． 52% ，但記入到名義賬戶里的則只占 12．22%; 意大利的工薪稅是 32． 8%，其中雇主負擔 23．91%，雇員個人負擔 8．89%，可以全部記入個人賬戶之中。
②當前，醫療個人賬戶及住房公積金都提供 1∶ 1 的補貼。在我國，由于有著高額的補貼，雖然目前住房公積金的增值率低于銀行儲蓄利率，但職工也能夠普遍接受。養老個人賬戶目前的補貼僅為工資額的 3% ～5%，導致個人賬戶幾乎不存在任何激勵效果。在實行個人資產賬戶制度模式以后，要逐步采取公開、透明的“低繳費、大賬戶”的制度設計。這里的一個關鍵問題是，財政是否有能力對個人賬戶進行及時足額地資金匹配，以及政府、社會、市場各方機構能否實現低成本、高質量的運行。③
\\( 3\\) 我國新農保及城市居民養老保險個人賬戶已呈資產積累色彩農村社會基本養老既屬于區域性的公共產品，地方政府要承擔主要供款責任; 同時它又具有極強的社會外部效應和溢出效應，自然成為跨地區的公共產品，因此需要中央政府參與協調。特別是對于欠發達地區，中央政府應通過各種途徑，加大財政轉移支付。2009 年，國務院發布的新農保試點指導意見指出，政府要為每個參保農民建立終身制的養老保險個人賬戶。之后，凡是個人繳費、集體補助及其他來自經濟組織、社會組織等的資助，要全部記入個人賬戶。賬戶利息隨同當期銀行利率。新農保制度中參保農民的個人賬戶由個人繳費和地方財政補貼組成，但是兩部分的歸屬性質是不同的?！吨笇б庖姟芬幎?，參保人死亡，除政府補貼外，個人賬戶中的資金余額可依法繼承。也即是說，該個人賬戶中的財政補貼部分仍屬政府所有。①雖然距離發展性的功能尚有差距，但事實表明，新農保已經開始實行積累性的個人賬戶制。
目前，中央確定的基礎養老金最低標準為每人每月 55 元，各地方政府根據當地實際情況可以適當提高基礎養老金標準，資金由地方財政支出，主要通過轉移支付的形式，由政府撥款和社會籌資解決?？紤]到農民數量龐大，收入偏低，繳費能力不足，國家財力有限，政府承擔全部財政責任尚不現實。
隨著政策實施時間的延長和農民收入的不斷提高，有限的種糧直補資金對農民的激勵作用必然會逐步遞減，以參保補貼的方式，通過加快新型農村社會養老保險制度建設，逐步增加對農民的轉移支付，既形成穩定和提高農民收入的內在機制，又形成農民分享工業化、城鎮化和現代化成果的內在機制。
②一般來說，只有在工業化、城鎮化發展到一定程度，農民占總人口 15% ～ 20% 的情況下，國家財政才能夠承擔得起對農村的大幅度轉移支付性的補貼，得以填平城鄉保障水平的鴻溝。截止 2013 年底，我國的城鎮化水平剛剛超過一半\\( 實際人口城鎮化率不足三成\\) ，農村居民占總人口的比重還很大。在統籌城鄉發展進程中也要充分考慮農民的利益訴求，盡最大努力縮小社會保障水平城鄉差距，力爭平穩渡過利益糾葛突出時期。當前，雖然政府在千方百計逐步提高農村居民的社會保障水平，為新農保設立了積累型的個人賬戶，但不可能短期內注入大量資金并賦予太多的功能。不過，隨著綜合國力的增強，國家財政支農惠農力度的加大，在不遠的將來，新農保個人賬戶的功能會逐漸強大。
\\( 4\\) 被征地農民個人資產賬戶的建立由于土地屬于稀缺資源，隨著土地數量的日漸減少，資本色彩愈加明顯，土地也就逐步演變成為為其所有者帶來增值和收益的有形資產。③農民的土地被征用之后，通常會轉化為城市居民，按照常理，他們的經濟狀況及社會地位會有所提高。但是，由于他們對原來土地使用權、收益權、增值權的喪失，如果補償機制處置不當，則會出現相反的情況，他們的生活狀況隨時會惡化。這需要在征地之前或者征地過程中做好相關制度的配套與銜接。充分尊重征地農民的主體地位，保障他們的知情權、參與權和選擇權，為他們建立資產賬戶或者使之擁有一份固定的資產即是較好的解決辦法。
資產賬戶的建立，政府必須借助制度安排，以權威性將農民硬性納入進來，適度強制農民開展自身積累，并使其由個人有限理性向社會理性轉化。由于農民身份及生活地域的相對單一性，個人資產賬戶建立的程序較為簡單。比較而言，被征地農民的身份及處境則較為特殊?？煽紤]將土地補償費、土地使用費、農村個人和農業產業化經營所得稅等收入的一部分劃入農村養老保障基金個人賬戶，并做到專戶專存。對于公益性建設用地項目，由財政部門依規定核算的社會保障費用足額預先存入被征地農民社會保障專戶; 經營性建設用地項目，由征\\( 用\\) 地申請單位依規定核算的社會保障費用足額預先存入被征地農民社會保障專戶。
完全個人賬戶模式意味著政府資助與個人供款全部進入個人賬戶。如果實行完全個人賬戶模式，由于每個人只有一個賬戶，賬目清晰，繳費方便，這不但有利于農民賬戶資產的積累，還將有利于農民的流動。此外，農民失去土地之后，在條件許可的情況下，可另外辟出少量土地交給農民經營; 如果征地是為了房地產開發，還可以支助農民購房回遷，鼓勵他們將寬裕的新住房以及門店用于租賃，源源不斷地得到收入。
①允許農民將自己以及親朋好友的養老保險證件在銀行作抵押，以貼息的方式從銀行獲得貸款用于房產的購置。這是將土地資源轉化為物業資源和房產資產的主要措施，可以利用不動產幫助農民增強社會資本、進行資產積累，解決他們后顧之憂。失地農民也可以利用這份資產更積極地投資于子女教育，更有信心規劃未來。由于資產賬戶具有多種功能，因此擁有賬戶的被征地農民完全可以利用他們的賬戶進行醫療保健、子女教育、為老服務、投資理財等，那么社區的醫療、教育、金融等行業也會得到刺激而快速發展。由此，通過征地農民資產賬戶的建立以及個人資產的積累，社區環境也會得到改善，社會和諧程度也會得到明顯提升。如果大而化之，一個新的社區一旦擁有了一定量的資產并且可以不斷積累的話，那么這個社區同樣也會得到較好的規劃設計，會有很好的發展前景。
三、強化個人賬戶建設管理的主要措施
個人資產賬戶的建設、監管等環節是社會保障體系建設的重要組成部分，其成功與否直接關涉社會保障事業能否可持續發展。因此，要整合、配置社會各方面資源和力量，確保個人資產賬戶的健康運行、協調發展，真正滿足人們生命周期內的各種需要。
1． 明確個人賬戶的產權性質
多年來，社會保障賬戶基金總是被挪用，一個重要原因就是賬戶產權不能得到明確，賬戶產權意識不強，產權保護措施不力等。因此，要想確保個人賬戶風險降為最低，必須在明確個人賬戶產權私有屬性的前提下，進一步強化措施進行建設與管理。
關于社會保障的產權問題，早在 1974 年美國的費爾德斯坦就提出了養老金財產\\( social securitywealth\\) 的概念，并把養老金作為家庭財產不可分割的重要組成部分。當前，我國也在積極推動社?；鹑胧?，這里有一個關鍵環節，就是在入市之前一定要明確個人賬戶的財產私人所有權。與此同時，社會保障的產權還牽涉到社會保障基金的性質、籌資模式、基金監管等方方面面，可以說是一個由所有權、使用權、處置權、收益權等組成的權利集合體。
涉及到的社會保障基金的項目主要包括養老、醫療、失業、工傷、生育、住房公積金等。上述保險項目中的統籌部分主要來自政府財政供款、雇主繳費等，因此應當屬于共有產權，其中的個人賬戶部分明顯屬于私有財產。社會救濟基金及各種福利基金的資金來源大部分來自政府財政撥款，一部分來自社會組織或個人的慈善捐贈，因此這部分資金應當屬于國有產權。
2． 多途徑實現賬戶基金的保值增值
隨著老齡化、高齡化的加速來臨，社?；鸨仨殞崿F增值，也完全可以實現增值，只有實現增值才是有積極意義的。
目前，國務院有關部門已經為社會保險基金的投資運營做了大量的基礎研究準備工作，而且已經有部分社會保險基金正在投資運營。值得一提的是，房地產類資產可以作為當前養老金資產配置的重要工具。房地產類資產有較強的抗跌能力和投資收益能力，這些特點符合養老金的資金屬性要求，可以作為養老金投資組合中的重要投資品種。養老金在房地產市場的投資回報主要來源于兩個方面: 租金回報和資產增值收益。據悉，歐美國家房地產市場投資的回報率介于股市和債券之間，一般不會低于 5%。截至 2009 年底，全球養老金在房地產市場的投資總量超過 7 500 億美元。當前，我國的保障房建設方興未艾，需要大量的建設資金?！笆濉币巹澝鞔_保障房覆蓋面達到 20% 左右，因此，國家計劃建造3600 萬套保障房，總投資預計5 萬億元。②由于中央政府和地方政府的資金非常有限，保障房建設資金嚴重不足，因此，可以考慮將全國社?；?、基本養老保險基金、企業年金等在保障房建設中發揮作用。
3． 嚴格控制賬戶風險
雖然老齡化日益深重，但中國養老保險制度的金融風險，至少在相當長的時期內是來自基本養老保險基金投資風險。如果個人賬戶資金的增值幅度低于銀行存款或購買國債以及一般性投資收益，甚至出現了風險，國民也就失去了參加社會保險的積極性，社會保障也就無從談起。社會保險個人賬戶基金投資要加強事先分析、事中控制和事后評估，嚴格控制風險。經辦機構、投資機構、托管機構應按照社會保險個人賬戶基金投資管理的要求，建立健全投資管理機制和風險控制制度。監督管理機構要加強對經辦機構、投資機構、托管機構的全過程監督。
要提高資金管理水平，建立統一的國家投資管理系統，這樣既安全、有效提高基金的抗風險能力，又易形成規模，提高調節功能。雖然眼前龐大的社?；鸱e累導致基金面臨保值增值的巨大壓力，但這僅僅是受限于資本市場發育遲緩以及技術操作層面的問題，要解決這些問題是遲早的，也是必然的。很顯然，我們不能因為這些暫時性的障礙而推脫長遠性的規劃。制度必須不斷地調整才能跟上時代發展步伐，也才能實現風險最小化。
4． 以保險證質押貸款分散與控制風險
為了能夠借到足夠量的款額，參保人不但可以憑借自己的參保證到金融機構進行抵押貸款，甚至可以通過借用親朋好友的保險證作為抵押取借款，在誠信程度達到一定標準后，還可以獲得更高的貸款額度。出借保險證者將保險證借給借款人用于質押貸款，就相當于用個人賬戶內的資金，也就是用他的資產為借款人提供擔保，金融機構對借款人的誠信程度、還款能力和借款從事項目的可行性進行審查，并對其決定承擔責任; 借款者通過保險證質押貸款借款，承擔相應還款的責任。由于這些借款人的親戚、朋友，長期在一起共同生產、生活，對借款人的誠信程度和還款能力比較熟悉，對借款人借款從事生產項目的可行性也有著比較充分的認識，起到了一個誠信程度、還款能力審查和項目可行性論證分析的作用，大大降低了基金的風險，也即是說，借款人和出借保險證人共同承擔了風險。關于這一點，新疆呼圖壁縣農保部門的實踐證明，貸款戶按期還款率達到 99%，只有極少量農戶因特殊原因延期還貸，因此也就不存在養老金被扣除、社保證被核銷的情況。農村普遍實行的“五戶聯?！?、“十戶聯?！钡刃庞觅J款模式，只要有一戶農民無法按時歸還貸款，那么其余的農戶就無法再從金融機構貸款進行生產。而保險證質押貸款在借款農民無法償還借款時，出借保險證的農民只以其農村社會養老個人賬戶的資金為額度，承擔有限責任，并不影響其在金融機構的誠信度，仍然可以通過其他方式向金融機構貸款用于生產、消費等，真正體現了個人賬戶應該歸屬個人所有、由個人支配的性質。
有人擔心，由于農村居民、城鎮低收入人群等經營能力及償還能力都十分有限，通過保險證質押獲得貸款以后，有可能變成呆壞賬，保險基金的風險會增加。這種擔憂是有道理的，畢竟，按照常規思維邏輯推測，這種情況在理論上會有發生的可能。不過，在各地長期的實際操作中這種情況出現的幾率微乎其微。究其原因，一方面貸出的資金量都不大，而且大多用于養殖、種植、加工等農副業。據筆者在農村走訪調查顯示，不管農村還是城鎮，人們貸款通常用于飼養牛羊、果林種植的約占 50%，購買中小型農機具、產品加工的約占 30%，小本經營等其他項目的占 20%左右，資金需求量從幾千到幾萬不等，特別是在農村，大部分時候都是幾千塊錢，且收益率大多在 100%以上，因此發生風險的幾率很小; 另一方面，貸款之前，當事人都要經過培訓與輔導，資金使用去向都要經過審核，在經營過程中還要跟蹤服務、技術指導、信息咨詢，貸款期限即將到期的情況下，還會提醒與催促。因此，綜合起來講，通過這方式，完全可以起到化解與分散風險的作用。
5． 以完全累積制擴大投資收益
規范和成熟的資本市場對實賬積累制的個人賬戶至關重要。隨著基金積累量的不斷膨脹與擴張，社?；饘⒊蔀橘Y本市場的重要力量，這又反過來促進資本市場的發育和成長。同時，資產社會政策的實施推廣，對于保險、金融、房地產、為老服務等相關行業領域也是一個積極的帶動。在這種情況下，宜采取實業與資本市場相結合的方式，通過穩健的市場機制、合理的投資策略獲得較大回報。政府也應借此機會積極推進資本市場發育，為基金經營機構提供相對寬松的政策環境，促進投資效益的增加。因為，維持一個健康良好的資本市場，必須著重考慮這些環節: 多種形式金融產品的推廣、嚴格規范市場行為、維護良好的資本格局、防止違規切割利益等。
完全累積制就是勞動者個人在工作時將部分收入通過某種特定的方式積累起來，存入個人的賬戶，并由特定的基金運營機構投入資本市場運營，在退休后利用資本的積累作為自己的經濟來源。完全累積制平衡的一個關鍵因素就是基金需要投資收益，這也是完全累積制能夠取代現收現付制最大優勢:
在同樣給付的條件下，因為有投資收益，完全累積制能夠減少 1/3 ～2/3 的繳費。因此，在完全累積制條件下，對基金進行投資收益是基金平衡的基本要求。
個人賬戶積累的基金按規定由參保者個人選擇的基金治理公司進行投資運營和治理，投資收益在扣除基金治理公司按規定提取的治理費后全部并入個人賬戶基金。
與現收現付或部分積累制相比，完全積累制度能夠從根本上解決各種疑難問題。退休后的養老金支付與在工作時的繳費完全掛鉤，利于打破傳統福利困境，提高經濟效益; 完整的個人賬戶，使人沒有其他幻想和依賴，工人不僅要積極繳納保險費，也要積極監督雇主為其支付，以消除拖欠付款; 有計劃有步驟地通過全國社會保障基金理事會，多渠道籌措資金，尤其是促進國有資產轉讓，并及時調整投資結構，此外，持有國債和一部分股份的上市公司，應當把錢投入到電力、公路和其他長期的穩定性和安全性領域，這也正是解決基礎設施建設資金來源渠道狹窄問題的重要途徑。①完全積累型的香港強制公積金計劃②自 2000年 12 月啟動以來，其投資運營效果是比較明顯的。
即使在 2008 ～2009 年間遭受世界金融危機嚴重沖擊，收益率降至最低值 － 25. 9% 的情況下，最近 10年也達到了年均 4．5%的收益率。據香港公積金局公布的消息稱，2011 年的收益率為 16. 06%。自強基金實施以來，退休職員的整體獲益率已經達到38. 5% \\( 參見表 2\\) 。他們的理念是，退休之后不能光指望政府的基本養老金，個人在工作期間必須做到自強自立，積極參與投資理財，為自己的養老金添加籌碼，這樣才能從容不迫、舒適安逸地享受老年生活。當然，強基金的投資仍然堅持審慎、穩健的原則進行，投資的基本形式以基金為主。不過，由于受香港特殊的地理位置、自由開放的金融環境影響，強基金投資收益必然會隨著國際經濟及金融形勢變化而出現大的波動。比如，強基金計劃運行之初，體制尚未健全，且東南亞金融危機余波未平，因此在最初的兩年里收益率呈現負值。2008 年美國金融危機發生后，受其影響，強基金收益率更是猛跌至 －25. 9%，但第二年即反彈至歷史最高點。這也說明，自由開放也是金融市場趨于成熟的標志之一，雖具有風險的一面，也有很大的收益機率，收益與風險總是形影相隨的。這也提醒我們，不要懼怕金融市場的開放，不要懼怕外來資本的沖擊，它可以促使本土資本市場的迅速成熟與壯大?！颈?】
6． 個人賬戶要適應生命周期內的多種需要
就一個家庭來講，家庭成員的平均年齡對家庭經濟狀況所帶來的影響是明顯的。平均年齡偏高的家庭可能會有一定的積蓄，但卻面臨著收入下降、支出上升的趨勢，這樣的家庭隨時會遇到麻煩甚至陷入困境。而另外一些年齡較輕的家庭，因為積蓄較少可能會面臨暫時的困難，但卻是充滿希望的，希望的大小主要是看有沒有投資理財的途徑，有沒有對人力資本的有效投資。通常，年齡過低或者過高，都不利于家庭品質的提高。那么，如何協助各類家庭增加收入、平滑各個時段避免出現危機至關重要。
在這里，除了家庭成員的正常勞動所得之外，政府通過制度安排\\( 比如資產賬戶\\) ，以引導、激勵、強制積累的方式增加收入也不失為一個有效途徑。
就家庭成員中的個體來講，“從搖籃到墳墓”，個人賬戶伴隨人的一生。因此，個人賬戶的設計一定要適合個人及其家庭生命周期內的每個重要事項的需求，有必要將僅具有單純的養老功能的個人賬戶擴展為具有養老、醫療、教育、住房等多種綜合功能的資產賬戶。因為，人的一生從出生到入學，再到就業、婚姻、接受再教育、養育子女、贍養老人，直到退出工作崗位，最終離世，通常需要經歷 80 年左右的時間。這期間，他們的經濟狀況\\( 收入和支出\\) 肯定會發生很大變化，難免會出現收入和支出不相協調的時刻。比如，在青少年時期以及老年期，基本上處于純粹的消費支出狀態，唯有在青年及中年時期才可以獲得一定量的儲蓄積累。在這種情況下，就要通過制度安排幫助個人在各個時期合理協調收入與支出的關系，以免出現大起大落的情況。個人資產賬戶就可以起到一個隨身攜帶的保險箱的作用，來潤滑生命中遭遇的各種坎坷，滿足各種不時之需。
個人及其家庭的消費水平取決于當期各類收入與所積累的家庭資產的函數。即 C = b\\( 1\\) × Y\\( d\\)+ b\\( 2\\) × A，其中 C 代表消費水平，Y\\( d\\) 代表可支配收入，A 代表家庭積累的資產，b\\( 1\\) 、b\\( 2\\) 均表示可變系數，也即是說，收入和積累都有多種途徑\\( 見圖 2\\) 。比如，收入方面包括工資、經營、租賃等; 積累方面主要指儲蓄、投資、理財等方式。該方程式說明經濟收入與家庭資產積累兩者都對家庭消費水平起著重要的作用，二者任何一項發生變化都會對消費水平產生影響。而且兩者之間沒有截然的界限，隨時可以互相轉化，即經濟收入隨時可以轉化為資產積累，而資產積累又可以為家庭帶來收入。資產賬戶可以在兩者之間起到整合與貫通的作用，在其充分發揮平滑作用的情況下，能夠幫助個人或者家庭實現均勻地跨期消費，而不至于出現大起大落?！緢D2】
現行的養老保障個人賬戶僅僅是部分地滿足退休以后的養老支出需求，并未能有效適應人們整個生命周期內的其他各種支出需要。面對參保人多樣化、個性化的需求，個人賬戶的設計也要賦予其多種功能，可以適當增加一些彈性，讓賬戶資金適應人們生命周期內的多種需要，及時發揮保障功能。個人資產賬戶資金使用的安排必須建立在各種生活事件概率分布的基礎上，既要反映一般的情況，同時又要有微調措施，以適應具體的個人情況。逐步淡化個人資產賬戶里各個項目邊界，使之有機聯結，相互之間可替代，賬戶里的各種資金可以互相調配起來使用。比如參保人要購房，這絕對是人一生中不多的且需要大量資金的應急事務。那么，無論賬戶資金來源于住房公積金、養老個人賬戶甚至醫療個人賬戶，都可以拿來暫時用于支付房款。當人們完成支付購房抵押貸款后，特別是到了退休年齡以后，個人資產賬戶的重點\\( 即使是積累了可觀的住房公積金\\) 也應當轉移到個人養老和醫療方面。這樣做雖然使操作更為復雜，要求經辦機構有較高的管理水平，但是這樣的制度設計顯得更為人性化，更能適合愈加紛繁的社會需求。當然，這也是人文政治的發展趨向，是社會保障強化公共服務的真正開始，至于技術設施應該不成問題。
